融資成本居高不下，曾一度是中國經(jīng)濟中的難題，中央出臺多項政策難以解決。而今股災(zāi)過后，從股市移出的資金面臨著無處可去的困境。無論是銀行理財、信托還是P2P都出現(xiàn)了資產(chǎn)配置荒的局面，市場已經(jīng)找不到高收益資產(chǎn)了。另一方面，公司債遭到瘋搶，一些沒有良好基本面的公司債甚至也享受到了國家信用，利率不斷創(chuàng)出新低。

　　對投資者而言，這自然不是什么好事，但是可能會成為新的常態(tài)。因為對資金成本極不敏感的樓市和瘋牛的股市都已經(jīng)回歸正常，投資者需要接受回報率下降的事實。對于融資方而言，降低融資成本當(dāng)然是好事，但經(jīng)濟基本面決定了債市的風(fēng)險并不低，一些違約事件也在不斷警示風(fēng)險，價格和風(fēng)險并不配對，市場風(fēng)險需要警惕。

　　導(dǎo)讀

　　“銀行對資產(chǎn)荒的感受明顯，靠存量資產(chǎn)支撐難以長久，銀行理財成本壓力很大，理財收益率還會繼續(xù)下行。”工商銀行資產(chǎn)管理部門一位人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　本報記者 包慧 上海報道

　　股災(zāi)過境，資產(chǎn)荒來襲。此前央行寬松政策助推股市上漲，再加上杠桿資金撬動，A股經(jīng)歷了一波迅速上漲的“瘋牛”。隨著監(jiān)管層鐵腕去杠桿，A股從瘋牛迅速轉(zhuǎn)化為股災(zāi)，大量資金從股災(zāi)中逃離。

　　從股市出來之后的大量資金又陷入尋找資產(chǎn)端的困境中，既沒有好的債權(quán)資產(chǎn)，也沒有好的股權(quán)資產(chǎn)，進入“資產(chǎn)配置荒”的時代。

　　平安銀行戰(zhàn)略部宏觀研究中心主任趙建9月22日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，現(xiàn)在市場上的“資產(chǎn)荒”只是結(jié)構(gòu)性的和時變的，源于股災(zāi)后市場對風(fēng)險偏好的下降。另外一個重要的原因是，各種過剩導(dǎo)致實體經(jīng)濟ROA極低，缺乏好的資產(chǎn)標(biāo)的。同時，政策方面的原因也不容忽視，如國務(wù)院針對地方債的43號文和對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策。