銀行理財(cái)收益率明顯下行

　　對于資產(chǎn)荒對銀行的影響，趙建認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)的快速上升，導(dǎo)致銀行大類資產(chǎn)配置的重構(gòu)，非信貸資產(chǎn)如非標(biāo)和流動性頭寸占比上升，必然導(dǎo)致銀行間資產(chǎn)相對短缺。“資產(chǎn)荒會導(dǎo)致銀行理財(cái)市場的收益率出現(xiàn)普遍下降，但下降空間不會很大。現(xiàn)在一年非保本理財(cái)已經(jīng)破5%。”

　　據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率今年以來持續(xù)下跌，7月跌破5%收益線后，近期進(jìn)一步下降到4.66%；而兩年前的2013年9月同期，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率還有5.1%。2013年6月，更是有銀行理財(cái)產(chǎn)品最高預(yù)期收益率高達(dá)7%。

　　銀行理財(cái)負(fù)債端利率下行速度明顯落后于資產(chǎn)端，盈利空間已經(jīng)很窄。

　　“銀行對資產(chǎn)荒的感受明顯，靠存量資產(chǎn)支撐難以長久，銀行理財(cái)成本壓力很大，理財(cái)收益率還會繼續(xù)下行。”工商銀行資產(chǎn)管理部門一位人士9月22日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下跌主要受宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩影響，固定收益類投資產(chǎn)品的收益水平下滑，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資端很難找到收益較高的投資標(biāo)的。

　　另外降息降準(zhǔn)也是一個(gè)重要原因。8月CPI上漲至2%，幾經(jīng)降息后的一年期存款基準(zhǔn)利率現(xiàn)僅為1.75%，時(shí)隔兩年“負(fù)利率”再次出現(xiàn)。8月26日降準(zhǔn)降息后，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率應(yīng)聲而落。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周（9月12日至9月18日）138家商業(yè)銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品1099款，平均預(yù)期收益率為4.57%，環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　“7月IPO暫停之后，銀行理財(cái)收益率出現(xiàn)明顯下行，理財(cái)綜合成本已下降近0.30個(gè)百分點(diǎn)。”華創(chuàng)證券研報(bào)中指出，“相比三季度以來資產(chǎn)收益率的大幅下降，銀行理財(cái)?shù)呢?fù)債成本下降非常緩慢。”

　　理論上資產(chǎn)收益的下降在一定程度上會倒逼負(fù)債成本下降，但實(shí)際上銀行出于對規(guī)模的渴望并不愿意過快降低收益，因此，負(fù)債成本的下降滯后于資產(chǎn)收益的下降。

　　“微觀調(diào)研顯示，理財(cái)在非標(biāo)、永續(xù)債、優(yōu)先股等高收益資產(chǎn)方面也加大了配置力度。這些長久期弱流動性資產(chǎn)的配置有可能成為中長期的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。此外，理財(cái)也在加杠桿，這為未來的資金面擾動埋下伏筆。”中金公司研報(bào)表示，“如果有新的高收益資產(chǎn)出現(xiàn)，那么理財(cái)騰挪資產(chǎn)，以及流動性擾動值得關(guān)注。”