不久前，比特幣的價(jià)值首次觸及1萬(wàn)美元的峰值，這是個(gè)瘋狂的交易日，其價(jià)值波動(dòng)了數(shù)千美元。大型金融機(jī)構(gòu)正開(kāi)始使用這種加密貨幣，但對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，接受比特幣仍存在許多重大風(fēng)險(xiǎn)，甚至有崩潰的可能。

從歷史上看，很少有這類(lèi)資產(chǎn)的長(zhǎng)期表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于股市，包括股息再投資和通貨膨脹，股市的每年平均回報(bào)率為7%。而且它主要圍繞著黃金、債券、石油甚至是房?jī)r(jià)等其他資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

但2017年是獨(dú)一無(wú)二的年份，加密貨幣以無(wú)可阻擋的勢(shì)頭出現(xiàn)在世人面前。年初時(shí)，所有數(shù)字貨幣的市值總和僅為177億美元。而到11月份早些時(shí)候，這些加密貨幣的總價(jià)值超過(guò)了2250億美元。這意味著，在不到11個(gè)月的時(shí)間里，它們的回報(bào)率幾乎達(dá)到了1200%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)花了幾十年的時(shí)間才實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。

其中，引領(lǐng)這個(gè)趨勢(shì)的就是最流行的虛擬貨幣——比特幣。比特幣年初的價(jià)格為每枚970美元，但它在今年11月16日突破了8000美元大關(guān)。迄今為止，其回報(bào)率超過(guò)700%，推動(dòng)比特幣市值達(dá)到驚人的1330億美元。在這種背景下，比特幣市值現(xiàn)在超過(guò)了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）中的幾家知名公司。

為什么比特幣在2017年勢(shì)不可擋？有許多因素推動(dòng)了比特幣價(jià)格走高。最重要的是區(qū)塊鏈技術(shù)的潛力，該技術(shù)支撐著包括比特幣在內(nèi)的大多數(shù)虛擬貨幣。區(qū)塊鏈技術(shù)利用全新加密認(rèn)證技術(shù)和全網(wǎng)共識(shí)機(jī)制維護(hù)一個(gè)完整的、分布式的、不可篡改的連續(xù)賬本數(shù)據(jù)庫(kù)，它不需要銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)介入。因?yàn)閰^(qū)塊鏈通常是開(kāi)源的，在不引起其他人注意的情況下，幾乎不可能更改已記錄的數(shù)據(jù)，這使得它非常安全。有些專(zhuān)家認(rèn)為，它在金融服務(wù)行業(yè)有著光明的未來(lái)。

推動(dòng)比特幣迅速崛起的其他因素包括美元疲軟，比特幣作為法定貨幣的接受程度越來(lái)越高，以及那些根本不想錯(cuò)過(guò)這條“船”的散戶投資者的瘋狂。但這并非是說(shuō)比特幣沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。在短短5個(gè)月的時(shí)間里，比特幣遭遇了三次類(lèi)似熊市崩盤(pán)的經(jīng)歷，貶值幅度分別為38%、40%和29%。而以下六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使世界上最流行的虛擬貨幣脫軌。

1.比特幣的區(qū)塊鏈?zhǔn)ノ?/p>

加密貨幣的真正價(jià)值在于它們使用的區(qū)塊鏈技術(shù)。8月初，在比特幣分離成兩種不同貨幣(比特幣和比特幣現(xiàn)金)后，支撐它的區(qū)塊鏈升級(jí)了。為了吸引企業(yè)支持，此次升級(jí)將比特幣區(qū)塊鏈的許多信息從比特幣區(qū)塊鏈中轉(zhuǎn)移，以提高產(chǎn)能和交易結(jié)算時(shí)間，并降低交易費(fèi)用。

但如果比特幣的區(qū)塊鏈技術(shù)未能成為企業(yè)的首選會(huì)如何？目前，超過(guò)150個(gè)組織正在測(cè)試Ethereum版本的區(qū)塊鏈，該版本支持智能合約。這些協(xié)議有助于促進(jìn)、驗(yàn)證和執(zhí)行合同的談判，而且它們與比特幣的區(qū)塊鏈有顯著區(qū)別。如果比特幣的區(qū)塊鏈不能脫穎而出并吸引企業(yè)的興趣，它的價(jià)格可能會(huì)受到影響。

2.品牌企業(yè)停止接受比特幣

自2014年以來(lái)，少數(shù)品牌企業(yè)接受比特幣作為一種支付方式，近年來(lái)規(guī)模較小的商戶也開(kāi)始使用比特幣。有些投資者認(rèn)為，比特幣支付平臺(tái)的這種增長(zhǎng)是“買(mǎi)入”的最好理由。然而，這也可能是投資者受挫的原因之一。

如果比特幣仍不穩(wěn)定(在過(guò)去5個(gè)月里，比特幣價(jià)值在短時(shí)間內(nèi)至少下跌了29%)，那么商家就有可能不再接受虛擬貨幣。潛在的漫長(zhǎng)結(jié)算周期也會(huì)對(duì)比特幣造成影響，這可能意味著比特幣的兌換將比交易完成時(shí)要少得多。如果品牌商家放棄虛擬貨幣，比特幣的價(jià)格可能會(huì)下跌。

3.監(jiān)管雙刃劍

在某些方面，比特幣的監(jiān)管環(huán)境在2017年是積極的。今年早些時(shí)候，日本開(kāi)始接受比特幣作為法定貨幣，而全球最大衍生品市場(chǎng)——芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)最近宣布，將于今年年底開(kāi)始推出比特幣期貨。這些舉措有助于證實(shí)比特幣是一種投資和一種投標(biāo)形式。

但與此同時(shí)，監(jiān)管環(huán)境也可以將比特幣排除在利潤(rùn)豐厚的市場(chǎng)之外。今年9月份，中國(guó)和韓國(guó)都拒絕了ICO，中國(guó)還采取了進(jìn)一步措施，宣布最終關(guān)閉國(guó)內(nèi)的加密貨幣交易所。加強(qiáng)監(jiān)管可能是一把雙刃劍，可能有助于比特幣的發(fā)展，當(dāng)然也可能對(duì)其造成阻礙。

4.網(wǎng)絡(luò)攻擊重創(chuàng)Bitfinex(或其他加密貨幣交易所)

比特幣（以及所有加密貨幣）面臨的另一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)是網(wǎng)絡(luò)攻擊的潛在威脅。4年前，當(dāng)時(shí)處理大約70%比特幣交易量的Mt. Gox公司(Mt . Gox)受到了嚴(yán)重的網(wǎng)絡(luò)攻擊。幾個(gè)月后，在Mt. Gox遞交的破產(chǎn)申請(qǐng)中，它提到了85萬(wàn)比特幣(今天價(jià)值68億美元)和現(xiàn)金失竊。在這次網(wǎng)絡(luò)攻擊之后的兩年里，比特幣的價(jià)值蒸發(fā)了80%。如今，加密貨幣交易所Bitfinex大約處理著半數(shù)的比特幣交易量。如果它受到網(wǎng)絡(luò)攻擊，它可能會(huì)破壞市場(chǎng)穩(wěn)定，并使比特幣價(jià)格大幅走低。

5.CME上市產(chǎn)生的利潤(rùn)損失

芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)最近被傳將在年底前推出比特幣期權(quán)，這被許多華爾街人士視為一個(gè)積極因素。華爾街公司持有比特幣股份、無(wú)需涉足分散的加密貨幣交易的能力，可能會(huì)引入新的資金，降低波動(dòng)性。

但凡事都有兩面性。

期貨交易將使華爾街有史以來(lái)首次可以押注比特幣，它還將允許所有投資者以保證金方式借入資金，以進(jìn)入這些空頭頭寸。如果比特幣的價(jià)值大幅上升或下跌，它可能導(dǎo)致大量追加保證金通知，從而有可能破壞比特幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。而且，由于沒(méi)有像比特幣這樣的資產(chǎn)先例，設(shè)定保證金限制目前還只是猜測(cè)。

6.投資者情緒影響

最后，作為比特幣價(jià)值增長(zhǎng)關(guān)鍵催化劑的投資者情緒，也可能推動(dòng)這種虛擬貨幣價(jià)格下行。自比特幣問(wèn)世以來(lái)，個(gè)人投資者已經(jīng)控制了它的價(jià)值。與華爾街的投資公司相比，散戶投資者更傾向于讓自己的情緒影響投資決策，而這些決策很少會(huì)產(chǎn)生好的結(jié)果。很多時(shí)候，比特幣價(jià)格的瘋狂波動(dòng)都是由于散戶投資者在最新消息的基礎(chǔ)上大舉買(mǎi)入或拋售比特幣所致。投資者的情緒不太可能改變，這可能會(huì)讓比特幣的價(jià)值暴跌。

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