最新的萬能險保費數(shù)據(jù)已經(jīng)新鮮出爐。根據(jù)《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，前10個月已經(jīng)有19家壽險公司的萬能險保費突破100億元，有3家壽險公司的萬能險保費突破千億元。

記者對比去年同期數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，個別壽險公司的萬能險保費，由于去年基數(shù)較低或今年保費增速較快而實現(xiàn)數(shù)十倍的增長。

事實上，去年以來，作為舉牌“彈藥”的萬能險備受市場關(guān)注。申萬宏源證券近期發(fā)布研報表示，“全行業(yè)萬能險保費增速下滑，但部分保險公司萬能險保費增長較快，險資配置壓力仍然較大，大規(guī)模舉牌不具備持續(xù)性。”

18家險企同比翻番

自今年中短存續(xù)期新政及多項監(jiān)管政策實施以來，萬能險保費增幅呈現(xiàn)整體下滑、個別險企飆升的態(tài)勢。

保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，前10個月，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費（以萬能險為主）同比增長71.59%，而1月份壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費同比增長181.17%。

從增速來看，有24家壽險公司的萬能險保費增幅超過行業(yè)平均增速，有18家險企的萬能險保費同比翻番，有5家險企同比增幅超過600%，2家險企增幅超過2400%。

從保費規(guī)模來看，有19家險企萬能險保費規(guī)模超過100億元，50家險企萬能險保費超過10億元，有3家險企萬能險保費超過1000億元。

值得一提的是，自去年以來參與二級市場舉牌的險企中，至少有4家險企今年前10個月的萬能險保費同比增長超過200%，增速最快險企同比增長24倍。

舉牌或為緩解增資壓力

引人注意的是，年末中小型險企密集舉牌上市公司或為緩解萬能險保費增速過快帶來的償付能力壓力。

近期，多家險企密集舉牌受到市場的關(guān)注。11月17日， 安邦保險舉牌中國建筑，持股比例達(dá)到5%；11月27日，安邦保險二次舉牌中國建筑，持股比例達(dá)到 10%，并披露繼續(xù)在合適的市場情況下繼續(xù)增持中國建筑不低于1億股、不超過 35億股的股份。11月21日，陽光產(chǎn)險舉牌吉林敖東，持股比例達(dá)到5%。此外，恒大人壽等險企也因重倉持有多家上市公司但未達(dá)舉牌線受到市場關(guān)注。

事實上，在償二代監(jiān)管體系下，承保、投資穩(wěn)健的大型保險公司償付能力上升，而部分承保、投資激進(jìn)（萬能險擴(kuò)張較快、另類資產(chǎn)占比較高）的中小保險公司償付能力下降，在迎來償二代下的第一個年末大考之際，部分中小保險公司面臨較大的增資壓力。

相比傳統(tǒng)險，萬能險保費的增長消耗較大的償付能力資本，萬能險保證利率越高，最優(yōu)估計準(zhǔn)備金越高，實際資本減少，且萬能險通常匹配較多的另類資產(chǎn)，另類資產(chǎn)風(fēng)險因子高，資本要求較多。因此，萬能險發(fā)展較快的中小保險償付能力將承壓。

而在增資壓力下，補(bǔ)充資本可以提升償付能力的常規(guī)方法包括：增加注冊資本（最重要和便捷的資本補(bǔ)充方式）、發(fā)行可贖回資本補(bǔ)充債券、發(fā)行次級定期債務(wù)等。

值得一提的是，提升持倉股票市值也是提升償付能力較迅速的方法。保險公司持倉股票大部分計入“可供出售金融資產(chǎn)”科目，股價上漲，可供出售金融資產(chǎn)賬戶公允價值提升，增厚償付能力。

申萬宏源研報表示，短期來看，年末保險公司迎來“償二代”實施以來的第一個大考，險資繼續(xù)加倉重倉股或帶動股價上漲，提升償付能力。

長期來看，低息環(huán)境下險資舉牌上市公司，享受高分紅和穩(wěn)健股票回報符合保險資金長期性的特征，但仍需關(guān)注負(fù)債端帶來的流動性壓力：一是險資舉牌上市公司,舉牌至重大影響可計入長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算，按照所持股比例乘以凈利潤計入投資收益，而不受股價波動影響，因此改善投資收益。此外，計入長期股權(quán)投資可降低股價波動對凈資產(chǎn)的影響。二是保險公司負(fù)債久期短而資產(chǎn)久期長帶來的流動性壓力大，險資解決資產(chǎn)荒最終之道仍在于化解負(fù)債端的壓力。