一系列“跑路事件”后，P2P在中國儼然成了“高危詞”。然而，美國的全球P2P網(wǎng)貸平臺龍頭LendingClub的日子也不好過。

2014年12月12日，該公司以每股15美元開始在紐交所掛牌交易，代碼LC

北京時間5月9日美股開盤后，LendingClub股價暴跌逾26%，截至北京時間5月10日上午收盤，跌幅擴大至34.93%，收報4.62美元。該公司表示，一項內部調查發(fā)現(xiàn)公司存在違規(guī)放貸的問題，首席執(zhí)行官(CEO)兼董事長雷諾·拉普朗什(RenaudLaplanche)及另三名高級經(jīng)理已經(jīng)辭職。第一獨立董事斯克特·桑伯恩(ScottSanborn)將擔任代理CEO，漢斯·莫里斯(HansMorris)將擔任新增設的執(zhí)行主席一職。

LendingClub股價暴跌34.93%

“公司展開內部調查后發(fā)現(xiàn)，平臺此前將高達2200萬美元的近優(yōu)質貸款產品(near-primeloans)發(fā)放給了同一名平臺投資者。”該公司在本周一發(fā)布的聲明中表示。另有外媒報道稱，拉普朗什被指存在內部交易(self-dealing)的行為。

長期活躍在紐約的海投金融聯(lián)合創(chuàng)始人王金龍對《第一財經(jīng)日報》記者表示，除上述影響之外，LendingClub貸款量增長已經(jīng)放緩，伴隨美聯(lián)儲的加息預期，也在一定程度上影響了市場預期。

股價一年暴跌逾74%

作為美國的上市公司，信息披露和合規(guī)的重要性不言自明。

“公司的關鍵原則是維持與借貸人、投資人、監(jiān)管者、股東及員工之間最高程度的信任。”莫里斯在聲明中稱，“2200萬美元貸款產品的財務影響雖然很小，但觸犯了公司的商業(yè)準則，事前缺乏信息披露，這是董事會無法接受的。因此，董事會迅速、果斷地作出決定，并授權采取額外的補救措施來矯正這些問題。”

2200萬美元僅占LendingClub今年一季度貸款總量的0.6%，但事件對于公司而言影響堪稱惡劣。作為公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，拉普朗什早前接受媒體采訪時表示：“與其他借貸平臺相比，LendingClub的優(yōu)勢在于透明度、與監(jiān)管者之間的信任，以及通過禁止公司內部持有平臺貸款來規(guī)避信用風險。”但現(xiàn)在看來，拉普朗什的這番話無異于“打臉”。

拉普朗什

當然，LendingClub股價暴跌也并不都是因為這件“小事”。早在2015年，便有一名美股交易員對本報記者表示，LendingClub的股價已被大幅高估，該公司去年6月份的股價一度高達18.4美元，當前股價已經(jīng)較此高點暴跌逾74%。

LendingClub創(chuàng)立于2006年。2014年12月12日，該公司以每股15美元開始在紐交所掛牌交易，代碼LC。根據(jù)公司財報，今年第一季獲利410萬美元，而上年同期為虧損640萬美元。

美國為什么沒有“跑路事件”

LendingClub的丑聞在美國已經(jīng)足夠震撼，因為美國的P2P網(wǎng)貸平臺至今未出現(xiàn)過類似中國平臺的“跑路事件”，更鮮有聽說平臺充當“資金池”。該公司此次大動干戈，足以體現(xiàn)美國對于P2P平臺的監(jiān)管有多么嚴格。

反觀中國，自2014年以來，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展，行業(yè)內魚龍混雜，經(jīng)常發(fā)生平臺跑路、項目逾期等事件。“據(jù)業(yè)界比較認同的數(shù)據(jù)，2015年全國有約660家平臺跑路，今年1~2月又有約200家平臺跑路。平臺每次跑路，都造成一批互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的經(jīng)濟利益受損，一些家庭甚至因此破裂。“網(wǎng)金中國·互聯(lián)網(wǎng)金融信息查詢系統(tǒng)總監(jiān)徐洲對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

王金龍告訴本報記者，美國之所以沒有“跑路事件”，主要因為美國監(jiān)管部門的行動快速且堅決。“比如2008年時LendingClub因為沒有滿足合規(guī)要求，因此被勒令關門。關門半年后，根據(jù)美國證監(jiān)會(SEC)的要求進行改造，借了銀行牌照、完善信息披露，并不是像中國P2P行業(yè)亂象出現(xiàn)一兩年后才陸續(xù)修正。”他表示。

2008年3月，SEC認定LendingClub票據(jù)為證券性質，需要準備申請注冊。同年4月7日，LendingClub主動關閉投資部分業(yè)務，且光是申請注冊流程的律師費就高達400萬美元，且在此過程中，新投資者不能注冊，現(xiàn)有投資者也不能發(fā)放新貸款。

就監(jiān)管的細節(jié)方面，王金龍表示，美國P2P網(wǎng)貸行業(yè)受到了SEC的嚴厲監(jiān)管，其復雜的透明化披露手續(xù)、高昂的注冊成本等都是P2P行業(yè)起步時的門檻，若不能滿足則無法涉足P2P市場。反觀中國P2P行業(yè)，平臺甚至無需嚴格注冊，部分平臺一度還扮演著資金池的角色。

SEC對于事后的持續(xù)信息披露規(guī)定也十分嚴格，要求P2P網(wǎng)貸平臺對所發(fā)行的收益權憑證和對應的借款信息做全面的披露，并需要對信息變更進行動態(tài)披露。

此外，SEC還會對P2P網(wǎng)絡平臺的發(fā)行說明書及相關材料進行審核，以保障投資者能夠獲得決策的信息。

完善的征信、風控體系

其實，嚴格的監(jiān)管只是一部分，整個信用生態(tài)所產生的制約平衡及完善的平臺風控才是長久之道。

LendingClub誕生之初，美國社會已擁有完善的征信機制和信用體系，美國網(wǎng)貸平臺所采用的借貸模式也是在此基礎之上的創(chuàng)新，這也是其與國內P2P模式存在的較大差異。

海投金融研究報告指出，美國P2P網(wǎng)貸平臺在整個交易流程中僅作為一個信息中介存在，投資者主要依據(jù)借款方的FICO信用評級(美國個人消費信用評估公司開發(fā)出的一種個人信用評級法)分數(shù)對投資者進行信用評估，平臺對投資活動不進行擔保。

也正是有了信用評分體系，這就有助于LendingClub區(qū)分各種風險及衡量借款人的還款能力和意愿。根據(jù)借款人申請貸款時提供的基本信息，LendingClub將貸款分為A~G七大類，其中A類等級最高、風險最小，G類等級最低、風險最大，A~G風險逐漸遞增，以此來決定每筆貸款的利率。貸款人需要最低信用評分達到660分，貸款申請才會被采納;若達到780分以上，貸款則能享受最為優(yōu)惠的利率。

在美國，信用卡的貸款年化利率都高達18%，個人的無抵押借貸更是在15%~25%之間。由于LendingClub的中間環(huán)節(jié)更少，技術手段讓每筆貸款的經(jīng)營成本更低，相比傳統(tǒng)銀行有著成本和利率上的優(yōu)勢，因此大部分貸款發(fā)放利率僅為11%。

具體而言，投資人的年化收益率根據(jù)標的級別不同，A~G的收益率從5%左右到13%左右不等。最低投資額度從25美元起投，交易成功后，投資者將在30~45天內按月獲取回報。

從貸款端來看，借款會員注冊后，可以向LendingClub提交貸款需求，審核后將在平臺上公布，最高貸款金額為3.5萬美元(約合人民幣22.8萬元)，貸款期限為3年或5年。根據(jù)借款人信用等級不同，貸款利率從A到G為6%到24%不等。

除了信用生態(tài)，美國P2P的平臺風控也是一大法寶。當然，此次LendingClub的丑聞可能也緣于平臺風控出現(xiàn)問題。

“它的模式主要還是信用貸款，較之銀行信用卡利率存在較大套利空間，但P2P是非標產品，規(guī)模小，因此傳統(tǒng)金融機構不負責這一部分的生態(tài)建設，例如保險公司不提供保險、分級公司不提供服務，因此LendingClub通過FICO征信數(shù)據(jù)做了自己的評級模型。”王金龍對本報記者表示，其產品能夠將風險和收益合理匹配，風控功不可沒。

其實，由于金融危機、系統(tǒng)不完善等原因，2007、2008年時LendingClub的壞賬率也較高，但此后便不斷調整，迎合監(jiān)管合規(guī)要求。

不過，該公司的上述丑聞究竟會如何發(fā)酵?未知的加息變數(shù)以及市場預期變化會對其產生何種影響?一切仍有待考察。

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