基本面上，12月匯豐PMI為49.5%，回落至榮枯分界線以下，創(chuàng)7個月以來新低。新訂單指數(shù)回落明顯，顯示需求萎縮；投入和產(chǎn)出價格回落較多，顯示大宗商品價 格大幅下降，通縮風(fēng)險有所加強。中小企業(yè)經(jīng)營狀況依然不佳，需要政策的持續(xù)支持。消息面上，政府支持大力發(fā)展融資擔(dān)保機構(gòu)，也正是來破解小微企業(yè)和 三 農(nóng) 融資難的問題；通過修改《商業(yè)銀行法》，取消存貸比考核，釋放更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展，從而降低貸款利率。通過與中東歐的協(xié)同合作，擴大需求，拉動 區(qū)域經(jīng)濟，從而實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。今后，有力度的財政政策還將推出，在經(jīng)濟的 新常態(tài) 下，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。

資 金面上，公開市場上，本周沒有到期的資金，央行也沒有進行逆回購操作，而是通過國庫現(xiàn)金管理定存，向商業(yè)銀行凈投放600億元。但上海同業(yè)拆放利率出現(xiàn)全 面上漲，隔夜利率從周一的2.654%，到周五的3.6060%，上漲了95bp,七天利率從周一的3.6050%，到周五的5.367%，上漲了 176bp，資金緊張可見一斑。新股申 購凍結(jié)資金總額約2萬億元左右，本周五有六只新股集中申購，加劇了資金的需求。隨著下周申購數(shù)量的減少，資金可能再次回歸常態(tài)，流動性得到緩解。但是臨近 年末，銀行考核臨近，資金需求依然較大，央行的政策受到關(guān)注，MLF是否續(xù)作、公開市場逆回購以及降低存款準(zhǔn)備金率等有待觀察。

市 場方面，融資余額逼近萬億大關(guān)、近幾周開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高，滬港通資金的不斷入市等使得資金源源不斷地流入市場，也不斷推高指數(shù)。滬深指數(shù)相比較，上證綜 指明顯強于深成指， 深港通 能否盡快推出，也是近期關(guān)注的重點。在資金推動下，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，繼續(xù)演繹 強者恒強 的局面。 一帶一路 、央企改革 等繼續(xù)受到關(guān)注，中央農(nóng)村經(jīng)濟工作會議即將召開，為2015年 中央一號文件 點明方向。

下周趨勢看平

中線趨勢看多

下周區(qū)間3080-3180點

下周熱點一帶一路、央企改革

下周焦點消息面

漲幅將收窄分化會延續(xù)

□西南證券張剛

本周大盤震蕩上行，已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)六周上漲，12月19日盤中創(chuàng)出2010年11月15日以來的新高3117點。周內(nèi)各個板塊漲幅大小不一。中小板指本周下跌1.91%，12月16日創(chuàng)出2011年8月17日來的新高5898點，上周上漲1.42%。創(chuàng)業(yè)板指本周下跌1.65%，12月16日創(chuàng)出歷史新高1674點，上周大漲2.63%。人民幣兌美元匯率中間價周內(nèi)大幅升值后回調(diào)，央行在公開市場實施零凈投放，銀行間市場利率受到新股發(fā)行影響出現(xiàn)大幅上升。周內(nèi)兩市合計日成交金額保持在7000億元以上的水平，周五放大至8000多億元的水平。