今年以來，招商銀行扶搖直上，一季度盈利額首次超過國有五大行中排行“老五“的交通銀行(6.520, -0.02, -0.31%)，實現(xiàn)了股份制銀行一直以來的夢想，二季度實現(xiàn)不良雙降，凈利潤增長重回兩位數(shù)。

　　其在A股和H股上市的股票雙雙大漲。年初至今，招行A股上漲54%，H股上漲60%。

　　但華爾街日報昨日發(fā)表評論文章稱，稱招商銀行是中國最危險銀行，認為該銀行的資產(chǎn)負債表或許只是看上去很美，細究下去，就會發(fā)現(xiàn)問題正在醞釀。

　　該文章指出，招商銀行嚴重依賴理財產(chǎn)品， 發(fā)行的理財產(chǎn)品余額約有人民幣2.1萬億元（合3，160億美元），是中型銀行中最多的，并且稱招商銀行大量使用了所謂的資產(chǎn)管理計劃，上半年這類敞口增加近20%，達到人民幣4，000億元以上，這里很可能是許多不良貸款的藏身之處。

　　華爾街日報評論文章認為招商銀行的利潤正承受壓力，理由是：

　　招商銀行一個主要客戶是安邦（Anbang），這家備受爭議的保險商擁有紐約華爾道夫（Waldorf Astoria）酒店，并持有招商銀行10%股權(quán)。在經(jīng)過一輪海外收購熱潮后，中國政府正在嚴查海外收購交易，安邦也在受調(diào)查之列。如果安邦的業(yè)務(wù)受到威脅，招商銀行也可能遭到波及。

該文章稱，招商銀行上個月表示將通過發(fā)行債券和非公開發(fā)行優(yōu)先股籌資最多53億美元，或是在為可能出現(xiàn)的資金緊張做準備。最后文章指出，招商銀行目前1.3倍的市賬率過高，在中國銀行業(yè)面臨艱難時期的情況下，是最令人擔(dān)心的銀行。

　　招商銀行財報顯示，2017 年上半年歸母凈利潤 392.59 億元，同比增長 11.43%。不良貸款率 1.71%， 較上年末減少 0.16 個百分點。平均總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為 1.29%、 19.11%，同比分別提升 0.01 和 0.04個百分點，為 2012 年以來首次同比提升。

　　相比之下，在業(yè)績和股價都表現(xiàn)亮麗的情況下，招商銀行倍受賣方機構(gòu)的青睞。

　　太平洋證券在給出投資建議時表示，招商銀行輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型、一體兩翼戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已有成果，零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出，且資產(chǎn)質(zhì)量改善， ROE 回升，維持招商銀行“買入”評級。申銀宏源上調(diào)招行H股目標價由 28.05 港幣至 30.21 港幣，對應(yīng) 17%的上漲空間，維持公司增持評級。

　　申萬宏源認為，市場關(guān)于監(jiān)管升級的擔(dān)憂過度了，認為市場無需過度恐慌：

　　一方面，上半年監(jiān)管加強以來，銀行理財業(yè)務(wù)擴張速度已經(jīng)顯著放緩，七月新增非標融資僅為-644 億元，遠低于今年上半年月均 4130 億元和去年 920 億元的水平，未來監(jiān)管達標壓力逐漸下降。而且招行理財產(chǎn)品收入在總收入中的占比已經(jīng)逐步下降至7%，額外計提的撥備可能將會在資產(chǎn)負債表而非利潤表中體現(xiàn)，因此影響較為有限。

　　另一方面，由于貸款供給收緊以及經(jīng)濟的不確定性增加，監(jiān)管層在實施這一政策時會設(shè)定過渡期。 

　　美銀美林該上調(diào)對招行2017至2018年盈利預(yù)期5至8%，升目標價3%，但維持對其‘跑輸大市’評級，以反映其財富管理業(yè)務(wù)估值過高，及核心盈利較弱。

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