疑問三：2000億子彈打向何方？

　　作為“國家隊”基金的直接掌舵者，其基金經(jīng)理的一舉一動也備受關(guān)注。那么，這些基金將采取何種建倉策略？2000億的“子彈”可能打向哪些行業(yè)？五只基金之間會不會出現(xiàn)一些交集呢？先來看這些基金管理人的操盤風(fēng)格。

　　易方達(dá)瑞惠

　　操盤易方達(dá)瑞惠的廖振華目前還是易方達(dá)瑞享混合的基金經(jīng)理，同時還和王勇一起管理易方達(dá)策略成長二號。其中，易方達(dá)瑞享混合剛于6月底成立，初始規(guī)模約為2.1億元，7月10日的凈值為1.211元，但隨后凈值未再明顯波動，截至8月14日的凈值仍然是1.211元。很有可能該基金在積累一定的安全墊后就又降到非常低的倉位。

　　從易方達(dá)策略成長二號來看，該基金在二季度繼續(xù)減持估值較高的成長股，增持較多白酒股，減持醫(yī)藥股和旅游股，配置上是以低估值藍(lán)籌為主。從前十大重倉股就可以發(fā)現(xiàn)，大消費(fèi)類個股依然占較大比重，伊利股份、貴州茅臺、香雪制藥、科倫藥業(yè)、格力電器、大商股份等紛紛在列。另外，股票總體倉位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到了88.85%。

　　對于三季度，基金管理人預(yù)計當(dāng)季貨幣政策仍將保持相對寬松，財政政策也將逐步加碼。但A股市場基于杠桿去化帶來的估值回落特征明顯，整體市場的風(fēng)險偏好急劇下降。因此在組合的配置上，將綜合考慮業(yè)績成長和估值相匹配的行業(yè)及個股。

　　招商豐慶

　　基金經(jīng)理李亞曾任招商基金風(fēng)險管理部數(shù)量分析師，研究部行業(yè)研究員，現(xiàn)任研究部負(fù)責(zé)人。其目前和鄧棟是招商瑞豐混合發(fā)起式的基金經(jīng)理，同時還和郭銳管理著招商國企改革主題混合。其中，招商國企改革主題混合成立于6月29日，該基金7月17日的凈值為1.014元，截至8月14日的凈值為1.028元，凈值日增長率基本保持在0.39%~0.69%，變化幅度不大，可見操盤風(fēng)格較為穩(wěn)健。

　　而成立于2013年11月的招商瑞豐混合，其凈值波動也是非常小，8月14日的凈值為1.346元。從二季度報來看，其股票倉位僅占基金總資產(chǎn)的1.83%，截至二季度末，該基金份額凈值為1.334元，份額凈值增長率為2.46%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為7.66%，對于基金業(yè)績表現(xiàn)落后于業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金管理人表示以穩(wěn)定收益為主要目的。

　　另外，具體策略上，管理人表示將控制倉位，不盲目加倉。在個股選擇上，主要著重于幾個方向：一是估值較低或者市值較小，前期漲幅不大的具備國企改革預(yù)期的國有企業(yè)；二是經(jīng)過回調(diào)的次新股，這類股票市值小，機(jī)構(gòu)持倉低，獲利盤較少；三是有較大幅度回調(diào)且基本面沒有惡化、估值具備一定安全邊際的成長龍頭，還有符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的個股。二季度末前十大重倉股方面，包括了天?；?/span>、格力電器、宏發(fā)股份、華紡股份、長江電力、韶能股份、寶鋼包裝、德爾股份、紅蜻蜓、金誠信。

　　華夏新經(jīng)濟(jì)

　　基金經(jīng)理彭海偉目前和劉金玉、陳虎、趙航一起掌管華夏紅利混合。此外，彭海偉還是華夏穩(wěn)增混合的基金經(jīng)理。從華夏穩(wěn)增混合的二季報來看，報告期份額凈值增長率為8.73%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為7.88%，表現(xiàn)較為一般。不過該基金也算是高倉位運(yùn)行，股票占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到87.94%，其十大重倉股分別為尚榮醫(yī)療、彩虹股份、美亞光電、宗申動力、三六五網(wǎng)、東凌糧油、碧水源、華測檢測、康得新和二六三。

　　基金管理人表示，國企改革將是下半年的研究重點(diǎn)，重點(diǎn)在電子半導(dǎo)體、國防軍工等行業(yè)中尋找機(jī)會；而對于“互聯(lián)網(wǎng)+”，尋找商業(yè)模式清晰、未來空間巨大的公司繼續(xù)買入；此外，將加大環(huán)保節(jié)能、食品飲料、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的研究，尋找業(yè)績可能存在超市場預(yù)期且估值合理的個股。

　　值得注意的是，華夏紅利混合同樣維持高倉位運(yùn)行，二季度末的股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到88.18%，其十大重倉股則包括爾康制藥、碧水源、伊利股份、青島海爾、美亞柏科、宗申動力、海通證券、皖新傳媒、新奧股份、彩虹股份。對于投資機(jī)會的把握同樣是在國企改革以及互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、工業(yè)4.0等轉(zhuǎn)型過程中的成長股，且從十大重倉股來看，和華夏穩(wěn)增混合有部分重合。

　　南方消費(fèi)活力

　　該基金經(jīng)理為蔣秋潔，其目前和肖勇共同管理南方新興消費(fèi)增長分級，另外還是南方隆元和南方天元這兩只基金的基金經(jīng)理。二季度末南方消費(fèi)的資產(chǎn)凈值在3.3億左右，該基金主要立足于新興消費(fèi)領(lǐng)域，目前股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例接近八成。另外，從前十大重倉股來看，包括了中國聯(lián)通、百潤股份、亞太股份、二六三、華斯股份、美的集團(tuán)、永新股份、省廣股份、興業(yè)科技、億陽信通。

　　而南方隆元在二季度重點(diǎn)配置了互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療、核電等板塊，目前股票倉位超過八成，但這種高倉位多少有些被動的成分。管理人表示，雖然在6月中旬降低了10個百分點(diǎn)的倉位，由于面值歸1后巨大贖回的原因，導(dǎo)致組合整體的倉位依舊較高。從十大重倉股來看，則包括了瑞康醫(yī)藥、丹甫股份、金證股份、伊立浦、石基信息、國瓷材料、新湖中寶、中科金財、威創(chuàng)股份、久立特材。

　　值得注意的是，蔣秋潔是在7月24日才成為南方隆元基金經(jīng)理，此前南方隆元的基金經(jīng)理為彭硯。此外，南方天元二季報的股票倉位也達(dá)到八成，基金管理人表示，下一階段將重點(diǎn)挖掘能夠憑借其穿越周期的成長股龍頭。從前十大重倉股來看，包括了山煤國際、交通銀行、永新股份、二六三、興業(yè)科技、北京文化、國金證券、網(wǎng)宿科技、中糧地產(chǎn)、應(yīng)流股份?？梢钥闯觯戏教煸趥€股上跟南方消費(fèi)有更多的重疊。

　　嘉實(shí)新機(jī)遇

　　其基金經(jīng)理為王茜，但采取的是集體投資決策制度，股票投資決策委員會的成員包括：首席投資官（股票業(yè)務(wù)）邵健、總經(jīng)理趙學(xué)軍、研究總監(jiān)陳少平、基金經(jīng)理鄒唯、邵秋濤等。而作為現(xiàn)任固定收益部總監(jiān)的王茜，其目前還掌管著嘉實(shí)多元（A\B）、嘉實(shí)多利分級債券（嘉實(shí)多利優(yōu)先、嘉實(shí)多利進(jìn)取），從其過往的管理經(jīng)歷來看，更多集中在固定收益產(chǎn)品上。

　　從嘉實(shí)多元和嘉實(shí)多利的二季報來看，雖然股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例分別為16.22%和13.63%，但前十大重倉股的重合度卻非常高，包括歌華有線、航天長峰、建設(shè)銀行、益生股份、康得新、紫鑫藥業(yè)、興業(yè)銀行、上海機(jī)電這些個股，都在兩只基金中出現(xiàn)。

　　再從陳少平、鄒唯、邵秋濤管理的嘉實(shí)研究精選、嘉實(shí)主題精選混合、嘉實(shí)成長收益來看，股票倉位占比達(dá)到89.96%、90.8%和62.76%，雖然從十大重倉股來看，這幾只基金并沒有什么重疊，但配置上都傾向于受益新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股。三只基金主要重倉的個股包括省廣股份、永輝超市、華策影視、東土科技、萬達(dá)院線、同有科技、天潤曲軸、國藥一致、南風(fēng)股份等。