文/陽光

過去的2013年,騰訊股價又開始新一輪過山車行情。騰訊開發(fā)的微信產品大受歡迎，刺激騰訊股價在2013年瘋漲了3倍。這一輪行情對于馬化騰來說，可謂喜憂參半。

喜的是，騰訊不像百度或者新浪、搜狐這些老牌的互聯(lián)網公司四顧茫然，自己總算在在移動互聯(lián)網汪洋中抓住了微信這根救命稻草；憂的是，騰訊的股價大起大落，不幸發(fā)生在公司業(yè)務轉型這一特別時期，馬化騰竊喜之余，也感慨微信也只是張 站票 ，面對一個不確定的未來，從QQ到微信的價值遷移才剛剛開始，換言之，微信自2011年年初誕生，還不滿 3歲 ，很難看清楚它的前途。

以公司價值而論，騰訊曾經是中國互聯(lián)網行業(yè)最具價值的公司。2004年6月這家不起眼的小公司在香港上市時，發(fā)行價為3.7港元，誰也沒有料想到，這只小小的企鵝10年間締造了股價上漲160倍 的傳奇（2013年股價最高時為646港元）！遺憾的是，伴隨著騰訊的整體業(yè)務轉型，QQ作為PC時代用戶使用率最高的互聯(lián)網IM工具，正在和那個時代一同走向了沒落。

沒有誰比馬化騰更了解這一點。在騰訊前途最為晦暗不明的過去兩年里，馬化騰一直用的是QQ、微信 左右互搏 的方式，讓它們自己分勝負。這是最殘酷的商業(yè)法則，作為裁判，馬化騰只會作壁上觀，勝者為王敗者寇。

結果必然是QQ從巔峰跌落，一個時代正在走向終結。

根據騰訊2013年財報。在經歷的10年的高速增長之后，騰訊的主營業(yè)務開始進入低增長的 平臺期 ，這其中尤以QQ為核心的增值業(yè)務下滑為標志。2013 年騰訊的總營收為604 億元人民幣，同期增長 38%；凈利潤170億元人民幣，比去年同期增長 19%，其中2013年第四季度增值服務營收高達119億元人民幣，但占總營收的比例比三季度的75%下降5%，而增值業(yè)務又以網絡游戲為主體，第四季度騰訊來自網絡游戲的收入為人民幣84億元，占增值服務收入的71%。

另一組數字更加明顯。從2009年到2013年，騰訊在經歷著名的 3Q大戰(zhàn) 后，第一次呈現出了 疲態(tài) ，連續(xù)5年的年營業(yè)利潤年同比增長率分別為85%、63%、24%、26%、24%，年營業(yè)利潤率分別為48%、50%、43%、35%、32%，這兩項指標在過去一年里都創(chuàng)新低，而騰訊的業(yè)績還沒有觸底，未來2、3年內能否走出困局，依舊有待觀察。

說到底，騰訊本質上依舊是一家網絡游戲公司，其中游戲用戶購買虛擬物品對于騰訊的貢獻最多。但是，就是從微信2013年用戶數的急速增長開始，QQ和微信 左右互搏 的游戲呈現出此消彼漲的鮮明態(tài)勢：QQ正不可挽回地和PC互聯(lián)網一起墜落。

騰訊財報顯示，其2013年第四季度微信月活躍用戶數近4億（增長了121%）,而QQ用戶則第一次破天荒地開始出現增長停滯甚至下滑。2013年QQ月活躍帳戶數為8億，同比增長 1%；最高同時在線帳戶數為1.8 億，同比增長 2%； QQ 空間月活躍帳戶數 6 億多，同比增長 4%；QQ 游戲平臺最高同時在線帳戶數為 850 萬，同比下降了 3%。在2013年的第四季度財報中，QQ下滑態(tài)勢更加顯著，其月活躍用戶與收費增值服務賬戶數，環(huán)比分別下降了0.9%和0.3%。

馬化騰也感受到了騰訊股價 過山車 帶來的壓力。一面是QQ用戶數開始下滑，另一面是微信未卜的前途。騰訊在股票市場上一旦被資本大鱷咬上，其業(yè)務轉型則需要付出更高的代價，因為股票的劇烈變動同樣會干擾到公司內部的業(yè)務調整，因此，騰訊在2014年的股票分拆的確是迫在眉睫。

最令馬化騰心焦的當然不止是騰訊股價在過去一年里的大起大落，對騰訊管理層而言，如何實現將QQ在PC互聯(lián)網曾經實現的價值，成功遷移到移動互聯(lián)網時代的微信上去，不僅過程漫長，只怕微信這樣的明星業(yè)務也難負其 重 。

歷史上看，騰訊是一家非常 輕 的互聯(lián)網公司，僅僅從韓國游戲廠商那里借鑒向游戲用戶兜售虛擬物品這一項，就使得騰訊建立在龐大QQ用戶之上的人口紅利吃了將近10年，每年動輒上百億元人民幣的增值業(yè)務收入，使騰訊成為國內互聯(lián)網賺錢最 輕松 的公司之一?？墒窃谝苿踊ヂ?lián)網時代，曾經的游戲規(guī)則不再奏效了。

以游戲為例，過去QQ的用戶偏年輕，尤以學生為多，這類用戶的特點是喜好沖動消費，偏愛虛擬游戲，且爭強好勝；而騰訊如果僅僅把這套商業(yè)價值觀機械搬到移動互聯(lián)網中，往往引南轅北轍之嘆& & 與QQ用戶不同，微信用戶年齡偏大，中年吐槽用戶（30歲以上）和中老年用戶（40& 60歲之間）就占據了半壁江山，這類用戶對待網絡游戲往往避之不及，騰訊如果想像向當年年輕QQ用戶那樣兜售虛擬物品，怕是老虎吞天，無從下手。

這還只是個小例子。更大的困難在于，騰訊的長項在于 輕 ，對于電子商務、什么O2O這樣的 重活 ，恐怕將來也不非其所長。馬化騰深知 船小好調頭 ，所以到今天騰訊能嫁的女兒全都嫁出去了：搜搜和搜索業(yè)務、易訊和電子商務等等，至于騰訊視頻，因為涉及到騰訊未來需要大力發(fā)展的明星業(yè)務，相信騰訊只會在機會適宜時選擇和搜狐視頻這樣的合作伙伴進行整合，不會輕易出手。在未來一些偏 重 的業(yè)務方面，如和京東之類的電子商務企業(yè)合作，以及和大眾點評網之類的O2O業(yè)務合作等方面，筆者并不認為騰訊將來能有多大作為。恰恰相反，網絡游戲+媒體廣告，才是微信這類產品最適合的 輕業(yè)務、重價值 發(fā)展道路，如果發(fā)展順利的話，騰訊未來的媒體業(yè)務甚至可以和增值業(yè)務比肩而立，形成 雙峰對峙 的好局面。

騰訊要向哪里去？不僅僅馬化騰一個人在憂慮。微信已經開始變得越來越 重 ，從 刷不完的朋友圈 、 打不完的飛機 到越來越多的商家入住微信，朋友圈子里甚至有人舍微信而去。馬化騰不僅要用 輕玩法 才能留住微信用戶，更要面對未來類似Snapchat這樣的新玩家奪走老用戶。

QQ正在老去，微信不堪重負，年輕一代的喜好又難以捉摸。一個時代成為過去，未來又是混沌不明，騰訊身處三重危機之下，只能是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰。

作者簡介：陽光，原名馬向陽；學者，長期致力于中國互聯(lián)網發(fā)展的記錄、觀察與研究，研究領域包括網絡社會和數字城市等。