2017年8月7日，深圳市新星輕合金材料股份有限公司（以下稱“深圳新星”，股票代碼603978）在上交所掛牌上市。深圳新星本次發(fā)行數(shù)量為2,000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。深圳新星上市募集資金總額為59,860.00萬元；扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為55,158.11萬元，分別用于“鋁鈦硼（碳）輕合金系列技改項目”、“全南生產(chǎn)基地氟鹽項目”、“全南生產(chǎn)基地KAlF4 節(jié)能新材料及鈦基系列產(chǎn)品生產(chǎn)項目 ”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”。
　　2017年7月4日，深圳新星首發(fā)申請獲通過。2017年7月26日，啟動申購，發(fā)行價格為29.93元/股。本次發(fā)行全部采用網(wǎng)上發(fā)行，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.01573133%，59,665股遭棄購。股價走勢來看，深圳新星8月7日上市連續(xù)4個交易日漲停后打開漲停板，截至8月16日收盤，深圳新星報51.23元/股。
　　2012年至2016年，深圳新星實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為64,478.95萬元、70,646.71萬元、74,062.51萬元、70,103.01萬元、79,399.52萬元，歸屬母公司凈利潤分別為7,028.23萬元、8,401.86萬元、10,069.26萬元、8,224.95萬元、13,279.35萬元。
　　2017 年 1-3 月，深圳新星營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 18,745.93 萬元、2,126.94 萬元、1,936.10 萬元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計），與 2016 年 1-3 月相比，變化幅度分別為上升 23.30%、上升 6.40%、上升 1.10%。
　　深圳新星2017年1-6月營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 46,029.81 萬元、4,965.28 萬元、4,629.94 萬元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計），與 2016 年 1-6 月相比，變化幅度分別為上升34.53%、下降-24.11%、上升 2.96%。
　　2012年至2016年，深圳新星應(yīng)收賬款賬面價值分別為12,754.18萬元、16,537.59萬元、15,389.07萬元、13,886.96 萬元和 20,590.43 萬元，應(yīng)收賬款賬面價值占營業(yè)收入的比例分別為18.78%、22.19%、20.78%、19.81%、25.93%。
　　報告期內(nèi)，深圳新星應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比上市公司的平均值。深圳新星應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.18、5.08、4.77、4.79、4.61，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為8.95、8.26、7.97、7.35、6.65。
　　2012年至2016年，深圳新星應(yīng)收票據(jù)金額分別為2,719.47萬元、6,141.14萬元、6,486.06萬元、7,385.53萬元、12,017.38萬元，占總資產(chǎn)的6.67%、11.90%、10.78%、10.26%、12.90%。
　　2012年至2016年，深圳新星存貨金額分別為4,491.87萬元、4,237.19萬元、4,867.19萬元、5,078.41萬元、5,670.37萬元，占流動資產(chǎn)的20.46%、14.44%、16.40%、16.07%、12.33%。報告期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.09、12.46、12.34、10.80、11.19。
　　2012年至2016年，深圳新星主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.93%、22.87%、24.11%、23.33%、24.30%。報告期內(nèi)，鋁晶粒細(xì)化劑產(chǎn)品銷售額分別占營業(yè)收入的比重分別為87.91%、87.53%、88.12%、87.36%、89.68%。鋁晶粒細(xì)化劑產(chǎn)品毛利率分別為19.86%、21.92%、22.90%、21.31%、23.51%，同行業(yè)可比上市公司鋁晶粒細(xì)化劑毛利率平均值分別為13.48%、14.03%、16.34%、17.07%、17.73%。
　　報告期內(nèi)，鋁晶粒細(xì)化劑單位平均售價分別為22,176.72元/噸、21,202.03元/噸、19,999.84元/噸、18,657.23元/噸、19,145.32元/噸。
　　2014年至2016年，公司生產(chǎn)所需的鋁錠均來自北方鋁業(yè)的供應(yīng)，各期向北方鋁業(yè)采購鋁錠采購金額分別為 40,879.45 萬元、36,806.03 萬元和 43,531.30 萬元。
　　2012年至2016年，深圳新星負(fù)債總額分別為11,367.47萬元、13,783.14萬元、15,450.06萬元、18,967.82萬元、26,896.31萬元。截至2017年3月31日，深圳新星負(fù)債總額為30,741.24萬元。
　　2012年至2016年，深圳新星資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平。深圳新星資產(chǎn)負(fù)債率分別為29.49%、28.21%、27.92%、26.48%、29.89%，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.56%、47.57%、51.14%、38.19%、35.35%。
　　2012年至2016年，深圳新星貨幣資金2,343.34萬元、2,901.81萬元、2,364.89萬元、3,536.76萬元、6,901.73萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為5.75%、5.62%、3.93%、4.91%、7.41%。
　　2012年至2016年，深圳新星經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為13,336.45萬元、5,803.19萬元、10,907.66萬元、8,493.03萬元、8,465.70萬元。
　　2016年，公司凈利潤13,279.35萬元，當(dāng)年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8,465.70萬元小于凈利潤。
　　發(fā)審委在反饋意見時指出，深圳新星存在多筆關(guān)聯(lián)交易，主要為向峰源礦業(yè)支付的加工費(fèi)，發(fā)審委要求深圳新星披露劉重陽辭任公司副總經(jīng)理的原因，及原高管劉重陽和峰源礦業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
　　招股書披露，2016年3月28日，劉重陽因個人原因申請辭去深圳新星副總經(jīng)理職務(wù)。峰源礦業(yè)因原股東劉穎、劉重春分別為公司原高管劉重陽之女及兄弟，在報告期初至 2016 年 3 月期間與深圳新星構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。2014年7月15日至2015年12月16日期間，廈門匯廣源因公司原高管劉重陽持有其30%股權(quán)，與深圳新星構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系。
　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問題向公司證券部發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時未收到回復(fù)。
　　鋁晶粒細(xì)化劑生產(chǎn)企業(yè)上交所上市　
深圳新星主要從事鋁晶粒細(xì)化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。鋁晶粒細(xì)化劑作為重要添加劑，廣泛應(yīng)用于航空航天、軌道交通、軍工、航海、建筑、機(jī)械制造、化學(xué)工業(yè)等各種領(lǐng)域用的鋁材制造加工。通過添加細(xì)化鋁坯錠結(jié)晶顆粒，可以確保加工成型后的鋁材具有良好的塑性、強(qiáng)度和韌性。
根據(jù)中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會出具的證明，截至目前，發(fā)行人是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鋁晶粒細(xì)化劑專業(yè)制造商，其業(yè)務(wù)涵蓋螢石礦采掘、氟鹽制造、鋁晶粒細(xì)化劑生產(chǎn)；是行業(yè)內(nèi)唯一一家自主研發(fā)制造關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備電磁感應(yīng)爐、連軋機(jī)的企業(yè)，其自主研發(fā)的電磁感應(yīng)爐、連軋機(jī)獲得多項國內(nèi)外發(fā)明專利，所生產(chǎn)的鋁鈦硼晶粒細(xì)化劑的技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)處于國際領(lǐng)先水平；是連續(xù)五年（2010-2014 年）全球產(chǎn)銷規(guī)模最大的鋁鈦硼（碳）合金制造商。
深圳新星主營業(yè)務(wù)收入主要來源于鋁鈦硼合金系列鋁晶粒細(xì)化劑的生產(chǎn)和銷售，報告期內(nèi)，鋁晶粒細(xì)化劑銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重穩(wěn)定在88%左右。
公司已與國內(nèi)主要的鋁加工廠商建立了穩(wěn)定的關(guān)系，擁有核心而穩(wěn)定的客戶群體，包括南山鋁業(yè)（600219.SH）、明泰鋁業(yè)（601677.SH）、常鋁股份（002160.SZ）、東北輕合金有限責(zé)任公司、山東創(chuàng)新（山東創(chuàng)輝新材料科技有限公司、山東創(chuàng)新板材有限公司）、龍口市叢林鋁材有限公司、鎮(zhèn)江鼎勝鋁業(yè)股份有限公司、湖州世紀(jì)棟梁鋁業(yè)有限公司、格朗吉斯鋁業(yè)（上海）有限公司、西南鋁業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、湖南晟通貿(mào)易有限公司、江蘇亞太輕合金科技股份有限公司等行業(yè)標(biāo)志企業(yè)。
根據(jù)《財政部關(guān)于深圳市新星輕合金材料股份有限公司國有股權(quán)管理方案的批復(fù)》（財金函【2015】62號），深圳新星股東中比基金為國有股東，持有深圳新星2.00%的股份，即1,200,000股，股份性質(zhì)為國有法人股。
2012年至2016年，深圳新星實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為64,478.95萬元、70,646.71萬元、74,062.51萬元、70,103.01萬元、79,399.52萬元，歸屬母公司凈利潤分別為7,028.23萬元、8,401.86萬元、10,069.26萬元、8,224.95萬元、13,279.35萬元。
2017 年 1-3 月，深圳新星營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 18,745.93 萬元、2,126.94 萬元、1,936.10 萬元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計），與 2016 年 1-3 月相比，變化幅度分別為上升 23.30%、上升 6.40%、上升 1.10%。
深圳新星2017年1-6月營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 46,029.81 萬元、4,965.28 萬元、4,629.94 萬元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計），與 2016 年 1-6 月相比，變化幅度分別為上升34.53%、下降-24.11%、上升 2.96%。
深圳新星預(yù)計2017年營業(yè)收入維持 2016 年度水平或增長 15%左右，預(yù)計將實(shí)現(xiàn) 79,399.52 萬元至 91,309.44 萬元左右，2017年深圳新星凈利潤預(yù)計將實(shí)現(xiàn) 11,420.24 萬元至 13,013.76 萬元左右，較 2016 年凈利潤下降 2%-14%。
深圳新星的控股股東、實(shí)際控制人為陳學(xué)敏，其直接控制公司 36.1745%的股份，分別通過巖代投資、輝科公司間接控制公司 21.0519%、12.6722%的股份，合計控制公司 69.8986%的股份，即 41,939,160 股。
陳學(xué)敏，1962 年出生，中國國籍，無境外居留權(quán)，高級工程師，本科畢業(yè)于中南工業(yè)大學(xué)冶金系，碩士畢業(yè)于北京工業(yè)大學(xué)精細(xì)化工專業(yè)。1988 年 8月至 1992 年 6 月，于北京化學(xué)試劑研究所工作。1992 年 7 月，進(jìn)入新星化工工作；1992 年 8 月-1999 年 6 月，歷任公司銷售總監(jiān)、技術(shù)總監(jiān)；1999 年 7 月至今任公司董事長兼總經(jīng)理，現(xiàn)任惠州新星執(zhí)行董事、總經(jīng)理，松巖冶金執(zhí)行董事，綿江螢礦執(zhí)行董事，輝科公司董事長，巖代投資執(zhí)行（常務(wù)）董事，沃立美董事。
深圳新星本次在上交所掛牌上市，發(fā)行股票數(shù)量為2,000萬股，募集資金凈額為55,158.11萬元，分別用于“鋁鈦硼（碳）輕合金系列技改項目”、“全南生產(chǎn)基地氟鹽項目”、“全南生產(chǎn)基地KAlF4 節(jié)能新材料及鈦基系列產(chǎn)品生產(chǎn)項目 ”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”。

　　光明廠區(qū)未批先建遭問詢
2017年6月23日，證監(jiān)會公布了深圳新星首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，部分問詢?nèi)缦拢?
發(fā)行人對土地使用權(quán)和房產(chǎn)的信息披露不夠詳細(xì)。此外，截至2015年3月31日，公司存在期末原值5,753.00萬元的光明廠區(qū)廠房及宿舍樓等產(chǎn)權(quán)證書正在辦理當(dāng)中；深圳市規(guī)劃和國土資源委員會的直屬單位深圳市規(guī)劃土地監(jiān)察局于2015年8月31日作出《行政處罰決定書》（深規(guī)土監(jiān)行罰[2015]25號），因發(fā)行人在未依法取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》的情況下，在位于寶安區(qū)公明街道的一宗土地（房地產(chǎn)證號為深房地字第5000271746號）范圍內(nèi)建設(shè)了18棟建筑物（建筑面積為35,883.31平方米，另存在核減建筑面積13,957.53平方米），決定對發(fā)行人處以罰款2,651,978.54元。同日，發(fā)行人繳納該罰金。根據(jù)深圳市規(guī)劃和國土資源委員會2015年6月1日出具的《證明》（深規(guī)土函[2015]1078號），自2012年1月1日至2015年3月31日，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人有因違反規(guī)劃土地管理方面的法律、法規(guī)等相關(guān)規(guī)定而被調(diào)查或行政處罰的記錄。根據(jù)深圳市規(guī)劃和國土資源委員會2015年9月8日出具的《證明》（深規(guī)土函[2015]2221號），經(jīng)深圳市規(guī)劃和國土資源委員會核查，自2015年3月31日至2015年9月1日期間，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在違反規(guī)劃土地管理方面的重大違法違規(guī)記錄。發(fā)行人在前述宗地的建筑物雖存在未批先建的情形，并因此受到深圳市規(guī)劃土地監(jiān)察局的罰款處罰，但深圳市規(guī)劃和國土資源委員會已確認(rèn)自2012年1月1日至2015年9月1日期間發(fā)行人不存在違反規(guī)劃土地管理方面的重大違法違規(guī)記錄。 （1）請保薦機(jī)構(gòu)、律師結(jié)合主管機(jī)構(gòu)的對違規(guī)行為的認(rèn)定，罰款的金額，核查發(fā)行人光明廠區(qū)未批先建的行為是否屬于重大違法違規(guī)行為，并構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙，發(fā)表核查意見；（2）請保薦機(jī)構(gòu)、律師核查發(fā)行人未批先建的建筑物是否存在被有關(guān)部門拆除的風(fēng)險，如存在的，說明對發(fā)行人的正常運(yùn)營可能產(chǎn)生的影響，存在重大風(fēng)險的，請做風(fēng)險揭示；（3）請發(fā)行人補(bǔ)充披露光明廠區(qū)廠房及宿舍樓產(chǎn)權(quán)證書的辦理進(jìn)展情況，辦理是否存在法律障礙；（4）請發(fā)行人說明上述房屋、土地使用權(quán)是否存在抵押，存在抵押的，要說明被擔(dān)保債權(quán)情況、擔(dān)保合同規(guī)定的抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)情形、抵押權(quán)人是否有可能行使抵押權(quán)及其對發(fā)行人經(jīng)營情況的影響；（5）請保薦機(jī)構(gòu)、律師對發(fā)行人的資產(chǎn)完整性進(jìn)行核查，發(fā)表核查意見。
招股說明書披露，發(fā)行人報告期向北方鋁業(yè)的采購額占當(dāng)期采購總額的比例分別為75.01%、74.52%、72.11%和74.89%，采購商品為鋁錠。請在招股說明書補(bǔ)充披露：（1）鋁錠為發(fā)行人主要原材料，是否有其他經(jīng)濟(jì)可行的替代供應(yīng)商，是否對北方鋁業(yè)形成依賴，鋁錠價格的定價依據(jù)，采購價格變動趨勢與市場價格是否一致，供應(yīng)商集中風(fēng)險是否充分揭示；（2）按采購種類披露主要供應(yīng)商的名稱、采購方式、采購內(nèi)容、結(jié)算方式、采購金額、采購占比等情況，主要原材料及能源耗用情況與公司產(chǎn)品產(chǎn)銷情況是否匹配；（3）主要供應(yīng)商的基本情況（包括但不限與成立時間、注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營業(yè)范圍、經(jīng)營規(guī)模等情況）、變動情況及變動原因；（3）運(yùn)費(fèi)的采購金額與發(fā)行人銷售數(shù)量及金額的匹配情況。請保薦機(jī)構(gòu)、會計師就采購的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性及與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)關(guān)系方面進(jìn)行詳細(xì)核查，說明具體核查程序、核查手段、核查范圍（各核查方式涉及的具體金額占比）及核查結(jié)論，并發(fā)表明確的核查意見。
招股說明書披露，發(fā)行人存在多筆關(guān)聯(lián)交易，主要為向峰源礦業(yè)支付的加工費(fèi)。請在招股說明書補(bǔ)充披露：（1）外包加工費(fèi)定價依據(jù)以及發(fā)行人控制外包加工質(zhì)量的主要措施，主要外包方的基本情況、發(fā)行人對其采購的價格、數(shù)量及結(jié)算方式；（2）報告期內(nèi)發(fā)行人與外包方、外包方是否采取買斷式的采購模式，是否存在退換貨情況，是否存在除質(zhì)保問題以外的退換貨協(xié)議，如有，需披露協(xié)議具體內(nèi)容、執(zhí)行情況及相應(yīng)會計處理；（3）峰源礦業(yè)的主要業(yè)務(wù)，是否僅為發(fā)行人提供加工業(yè)務(wù)，加工費(fèi)用是否公允。請保薦機(jī)構(gòu)、會計師對上述情況進(jìn)行核查并發(fā)表核查意見。
招股說明書披露，報告期發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.87%、24.11%、23.33%和24.12%，不同產(chǎn)品毛利率差異較大。請在招股說明書：（1）補(bǔ)充披露直銷、經(jīng)銷毛利率情況，如果差異較大，說明原因；（2）請分別從上、下游產(chǎn)業(yè)的波動情況，補(bǔ)充分析和披露產(chǎn)品售價、單位成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動趨勢，量化分析對發(fā)行人毛利率的影響；（3）請補(bǔ)充分析毛利率計算的合規(guī)性，說明計算依據(jù)是否充分，各報告期收入確認(rèn)與相關(guān)成本費(fèi)用歸集是否符合配比原則，營業(yè)成本和期間費(fèi)用各構(gòu)成項目的劃分是否合理；（4）說明同行業(yè)可以上市公司的選擇依據(jù)，毛利率高于可比上市公司的原因；（5）氟鋁酸鉀毛利率波動較大的原因，平均售價與平均成本變動背離的原因，結(jié)合其他產(chǎn)品的構(gòu)成、單價和成本等情況說明毛利率逐年降低的原因。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師對毛利率變動的合理性、未來趨勢、潛在風(fēng)險進(jìn)行分析，核查毛利率計算的準(zhǔn)確性，并明確發(fā)表意見。
報告期內(nèi)，發(fā)行人主要原材料鋁錠的采購均來自北方鋁業(yè)。報告期內(nèi)前五大供應(yīng)商和客戶存在一定的變化。（1）請發(fā)行人在“業(yè)務(wù)與技術(shù)”中補(bǔ)充披露報告期內(nèi)前五大供應(yīng)商和客戶發(fā)生變動之原因；（2）請發(fā)行人補(bǔ)充說明如不從北方采購鋁錠，是否存在其他的可行的采購渠道；（3）請發(fā)行人補(bǔ)充說明與北方鋁業(yè)合作關(guān)系是否穩(wěn)定和可持續(xù)；（4）請保薦機(jī)構(gòu)、律師核查并說明發(fā)行人采購渠道是否對北方鋁業(yè)存在依賴，并構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙，發(fā)表核查意見。
請發(fā)行人補(bǔ)充披露劉重陽辭任發(fā)行人副總經(jīng)理的原因；請發(fā)行人補(bǔ)充對比向無關(guān)聯(lián)第三方采購和銷售和向關(guān)聯(lián)方采購和銷售的價格，進(jìn)一步說明發(fā)行人關(guān)聯(lián)采購和銷售價格的公允性；請發(fā)行人補(bǔ)充說明并披露發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易的必要性；請發(fā)行人補(bǔ)充說明關(guān)聯(lián)交易是否履行必要的程序；請發(fā)行人補(bǔ)充說明發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形。以上并請保薦機(jī)構(gòu)、律師核查。
請發(fā)行人補(bǔ)充披露原高管劉重陽和峰源礦業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
2017年7月4日，主板發(fā)審委2017年第99次會議召開，根據(jù)審核結(jié)果公告，發(fā)審委對深圳新星提出如下問詢：
請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：發(fā)行人光明廠區(qū)廠房及宿舍樓產(chǎn)權(quán)證書的辦理進(jìn)展情況，辦理是否存在法律障礙；發(fā)行人未批先建的建筑物是否存在被有關(guān)部門拆除的風(fēng)險及其對發(fā)行人的正常運(yùn)營可能產(chǎn)生的影響；發(fā)行人光明廠區(qū)未批先建的行為是否屬于重大違法違規(guī)行為。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：（1）發(fā)行人向北方聯(lián)合鋁業(yè)（深圳）有限公司（以下簡稱北方鋁業(yè)）采購鋁錠占比超過70%的原因及其合理性、必要性，是否有其他經(jīng)濟(jì)可行的替代供應(yīng)商，是否對北方鋁業(yè)形成依賴，供應(yīng)商集中風(fēng)險是否充分揭示；（2）發(fā)行人采購鋁錠價格的定價依據(jù)，采購方式、結(jié)算方式和運(yùn)費(fèi)、采購價格變動趨勢與公開市場的方式、價格是否一致，價格是否公允，發(fā)行人及其實(shí)際控制人與北方鋁業(yè)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在相關(guān)的利益安排或承諾；（3）發(fā)行人主要原材料及能源耗用情況與公司產(chǎn)品產(chǎn)銷情況是否匹配，運(yùn)費(fèi)的采購金額與發(fā)行人銷售數(shù)量及金額是否匹配；相關(guān)信息和風(fēng)險是否充分披露。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
　　應(yīng)收賬款占營業(yè)收入25%
2012年至2016年，深圳新星應(yīng)收賬款賬面價值分別為12,754.18萬元、16,537.59萬元、15,389.07萬元、13,886.96 萬元和 20,590.43 萬元，應(yīng)收賬款賬面價值占營業(yè)收入的比例分別為18.78%、22.19%、20.78%、19.81%、25.93%。

公司表示，受到鋁價上行利好影響，2016 年度第四季度發(fā)行人銷售收入同比增長明顯，這主要促使 2016 年末應(yīng)收賬款余額增長明顯。
報告期內(nèi)，深圳新星應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比上市公司的平均值。深圳新星應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.18、5.08、4.77、4.79、4.61，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為8.95、8.26、7.97、7.35、6.65。

公司表示，報告期內(nèi)，深圳新星應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比上市公司的平均值，主要原因系可比上市公司與公司相比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或種類、下游客戶所處領(lǐng)域或市場地位并不完全相同。各公司一般會在各自細(xì)分市場內(nèi)，根據(jù)行業(yè)共性和自身特性，制定不同的銷售價格策略和應(yīng)收賬款信用政策。
2012年至2016年，深圳新星應(yīng)收票據(jù)金額分別為2,719.47萬元、6,141.14萬元、6,486.06萬元、7,385.53萬元、12,017.38萬元，占總資產(chǎn)的6.67%、11.90%、10.78%、10.26%、12.90%。

2012年至2016年，深圳新星存貨金額分別為4,491.87萬元、4,237.19萬元、4,867.19萬元、5,078.41萬元、5,670.37萬元，占流動資產(chǎn)的20.46%、14.44%、16.40%、16.07%、12.33%。報告期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.09、12.46、12.34、10.80、11.19。報告期內(nèi)，深圳新星各期的存貨周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平。

　　主營產(chǎn)品毛利率高于行業(yè)均值
2012年至2016年，深圳新星主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.93%、22.87%、24.11%、23.33%、24.30%。
深圳新星專注于鋁晶粒細(xì)化劑行業(yè)，報告期內(nèi)，鋁晶粒細(xì)化劑產(chǎn)品銷售額分別為56,355.60萬元、61,213.44萬元、64,709.65萬元、60,793.28萬元、71,097.55萬元，占營業(yè)收入的比重分別為87.91%、87.53%、88.12%、87.36%、89.68%。
鋁晶粒細(xì)化劑產(chǎn)品毛利率分別為19.86%、21.92%、22.90%、21.31%、23.51%，同行業(yè)可比上市公司鋁晶粒細(xì)化劑毛利率平均值分別為13.48%、14.03%、16.34%、17.07%、17.73%。深圳新星各期鋁晶粒細(xì)化劑毛利率均高于同行業(yè)可比上市公司均值。

總體上看，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率各期變動幅度較小。主營毛利率趨于與鋁晶粒細(xì)化劑產(chǎn)品的毛利率同步變動。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，氟鋁酸鉀的毛利率相對較高。
報告期內(nèi)，鋁晶粒細(xì)化劑單位平均售價分別為22,176.72元/噸、21,202.03元/噸、19,999.84元/噸、18,657.23元/噸、19,145.32元/噸。

2014年至2016年，公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的主要原材料為鋁錠，報告期內(nèi)鋁錠成本占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本比重分別為 70.09%、67.54%和 69.91%，占比較高，因此鋁錠價格波動對公司經(jīng)營有較大影響。
2014年至2016年，公司生產(chǎn)所需的鋁錠均來自北方鋁業(yè)的供應(yīng)，各期向北方鋁業(yè)采購鋁錠采購金額分別為 40,879.45 萬元、36,806.03 萬元和 43,531.30 萬元，這導(dǎo)致公司向北方鋁業(yè)發(fā)生的鋁錠采購金額占當(dāng)期采購總額的比重較高。

招股書提醒，從產(chǎn)品銷售合同簽訂到采購原材料組織生產(chǎn)仍存在一定時間跨度，在此期間鋁錠價格出現(xiàn)的波動，將由公司內(nèi)部消化承擔(dān)，若鋁錠價格在此期間內(nèi)出現(xiàn)大幅上升，則仍有可能面臨毛利率下降的風(fēng)險，給正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。
　　負(fù)債規(guī)模逐年上升 2017年一季度負(fù)債升至3億元
2012年至2016年，深圳新星負(fù)債總額分別為11,367.47萬元、13,783.14萬元、15,450.06萬元、18,967.82萬元、26,896.31萬元。截至2017年3月31日，深圳新星負(fù)債總額為30,741.24萬元。

其中，短期借款分別為5,000.00萬元、5,805.00萬元、6,500.00萬元、5,500.00萬元、4,000.00萬元，占負(fù)債總額的比例分別為43.99%、42.12%、42.07%、29.00%、14.87%。
深圳新星應(yīng)付票據(jù)分別為1,500.00萬元、2,544.00萬元、2,500.00萬元、5,000.00萬元、14,000.00萬元，占負(fù)債總額的比例分別為13.20%、18.46%、16.18%、26.36%、52.05%。
公司表示，2016 年期末，應(yīng)付票據(jù)余額出現(xiàn)了較大幅度的上升，主要系因公司期末累計向北方鋁業(yè)以開具承兌匯票的方式支付了 1.4 億的鋁錠采購款。
深圳新星應(yīng)付賬款分別為1,364.51萬元、1,712.49萬元、784.79萬元、1,568.13萬元、1,790.94萬元，占負(fù)債總額的比例分別為12.00%、12.42%、5.08%、8.27 %、6.66%。
2012年至2016年，深圳新星資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平。深圳新星資產(chǎn)負(fù)債率分別為29.49%、28.21%、27.92%、26.48%、29.89%，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.56%、47.57%、51.14%、38.19%、35.35%。
2012年至2016年，深圳新星貨幣資金2,343.34萬元、2,901.81萬元、2,364.89萬元、3,536.76萬元、6,901.73萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為5.75%、5.62%、3.93%、4.91%、7.41%。
2012年至2016年，深圳新星經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為13,336.45萬元、5,803.19萬元、10,907.66萬元、8,493.03萬元、8,465.70萬元。
2016年，深圳新星凈利潤13,279.35萬元，當(dāng)年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8,465.70萬元小于凈利潤。

公司表示，2016 年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率為0.64，主要因 2016 年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增長較多，以及凈利潤增長額部分來源非經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，包括公司 2016 年度收到全南縣人民政府支付 2,000 萬元的經(jīng)濟(jì)賠償事項。
此外，報告期內(nèi)，公司僅進(jìn)行過一次股利分配：2014 年 6 月 30 日，公司召開 2013 年年度股東大會，決議通過向股東分配現(xiàn)金股利 3,200.00 萬元。
　　關(guān)聯(lián)交易多發(fā) 上市前夕相關(guān)高管離職
發(fā)審委在反饋意見時指出，深圳新星存在多筆關(guān)聯(lián)交易，主要為向峰源礦業(yè)支付的加工費(fèi)，發(fā)審委要求深圳新星披露劉重陽辭任公司副總經(jīng)理的原因，及原高管劉重陽和峰源礦業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
招股書披露，2016年3月28日，劉重陽因個人原因申請辭去深圳新星副總經(jīng)理職務(wù)。
報告期內(nèi)，劉重陽于2014年1月至2016年3月期間，擔(dān)任公司副總經(jīng)理職務(wù)，兼任綿江螢礦經(jīng)理，主要工作為負(fù)責(zé)綿江螢礦經(jīng)營管理。2016年3月28日，劉重陽以個人原因?yàn)橛上蚬径聲f交辭職報告，并于同日，遞交辭去綿江螢礦經(jīng)理職務(wù)的辭職報告。劉重陽辭職系由于其身體健康原因，導(dǎo)致其工作精力有限，無法持續(xù)盡職履行工作職責(zé)，故決定于2016年3月辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。
峰源礦業(yè)成立于 2011 年 1 月 28 日，注冊資本 100 萬元，法定代表人劉泉波，住所為江西省瑞金市謝坊鎮(zhèn)花石村，經(jīng)營范圍：螢石加工、銷售（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動）。
峰源礦業(yè)因原股東劉穎、劉重春分別為公司原高管劉重陽之女及兄弟，在報告期初至 2016 年 3 月期間與深圳新星構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。目前，深圳新星與峰源礦業(yè)已不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。　

此外，招股書還披露，2014年7月15日至2015年12月16日期間，廈門匯廣源因公司原高管劉重陽持有其30%股權(quán)，與深圳新星構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系。2014 年 7 月 15 日，劉重陽通過受讓股權(quán)的方式成為廈門匯廣源的股東，持股 30%。2015 年 12 月 16 日，劉重陽將所持的廈門匯廣源 30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給劉修生。2015年12月17日起，廈門匯廣源不再與深圳新星構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系。