在證監(jiān)會(huì)主席劉士余強(qiáng)烈譴責(zé)“行業(yè)強(qiáng)盜”亂象后的一周之內(nèi)，保監(jiān)會(huì)先是叫停前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，繼派駐檢查組進(jìn)入前海人壽、恒大人壽，恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)又被勒令暫停。

山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。自去年下半年以來(lái)如火如荼的險(xiǎn)資舉牌潮，會(huì)否因此迎來(lái)“變天”？

恒大人壽被暫停委托股票投資

12月9日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，恒大人壽在開展委托股票投資業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)配置計(jì)劃不明確，資金運(yùn)作不規(guī)范。根據(jù)《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，決定暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)，并責(zé)令公司進(jìn)行整改。

由于目前恒大人壽自身沒有直接投資股票資格，只能委托其他機(jī)構(gòu)投資，現(xiàn)在委托投資被叫停，意味著其暫時(shí)無(wú)法進(jìn)行股票投資，這一重磅監(jiān)管政策對(duì)于恒大人壽險(xiǎn)資投資運(yùn)用而言影響很大。

上月8日，保監(jiān)會(huì)約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，明確表態(tài)不支持保險(xiǎn)資金短期大量頻繁炒作股票，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)及保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的負(fù)面影響。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，恒大人壽保費(fèi)收入為413.09億元，其中，原保費(fèi)收入為37.16億元，保戶投資款新增交費(fèi)（主要為萬(wàn)能險(xiǎn)）375.92億元，占比達(dá)91%。

恒大人壽三季度償付能力報(bào)告顯示，三季度末，其核心償付能力充足率175.30%，較二季度末的180.90%略有下降；綜合償付能力充足率179.73%，較二季度末的186.83%略有下降；最近一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B。

恒大人壽凈利潤(rùn)情況更是堪憂。一、二、三季度，公司凈利潤(rùn)均為負(fù)值。其中，三季度凈利潤(rùn)-9.65億元，本年累計(jì)凈虧損11.93億元。此外，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，三季度凈現(xiàn)金流-31.26億元。其中，業(yè)務(wù)現(xiàn)金流為正數(shù)，投資現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

對(duì)此，恒大人壽解釋稱，在上季度末可投資金額較充裕的基礎(chǔ)上，本季度逐步進(jìn)行資產(chǎn)的投資與配置，所以本季度的投資現(xiàn)金流出較上季度增加幅度較大，導(dǎo)致本季度凈現(xiàn)金流為負(fù)，但并非表示出現(xiàn)流動(dòng)性缺口，9月底賬面剩余資金37.3億元，本年度累計(jì)凈現(xiàn)金流2.9億元。

就在恒大人壽接到監(jiān)管禁令的當(dāng)日晚間，前海人壽聲明稱，作為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者，一直按照《證券法》、證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定以及保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用暫行管理辦法》及相關(guān)資金運(yùn)用監(jiān)管要求開展投資。

前海人壽還稱，對(duì)于格力電器股票的投資屬于正常財(cái)務(wù)投資，承諾未來(lái)將不再增持格力電器股票，并會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和投資策略擇機(jī)退出。

本輪監(jiān)管風(fēng)暴首輪整治對(duì)象即指向前海人壽，12月5日其被保監(jiān)會(huì)停止開展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，責(zé)令整改，并在三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)新的產(chǎn)品。

短期大規(guī)模舉牌難現(xiàn)

“監(jiān)管層已表露出對(duì)部分險(xiǎn)企炒作和風(fēng)險(xiǎn)的重視。”東興證券研報(bào)認(rèn)為。

一位券商保險(xiǎn)分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，其實(shí)自去年12月以來(lái)，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)政策和窗口指導(dǎo)來(lái)規(guī)范險(xiǎn)資舉牌，但效果似乎不盡如人意。

去年12月，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》準(zhǔn)則，通過(guò)文件規(guī)范保險(xiǎn)資金信息披露行為，增加市場(chǎng)信息透明度。

今年3月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確對(duì)中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行了規(guī)范，并對(duì)規(guī)模進(jìn)行限定，這普遍被認(rèn)為是對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的限制。

11月下旬，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在某媒體年會(huì)上表示，在當(dāng)前利率持續(xù)走低和資產(chǎn)荒背景下，保險(xiǎn)業(yè)面臨的重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)還是資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，“長(zhǎng)線短配”和“短線長(zhǎng)配”現(xiàn)象并存。

“以萬(wàn)能險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)化杠桿產(chǎn)品為資金來(lái)源，導(dǎo)致的長(zhǎng)短期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。”在上述分析師看來(lái)，“當(dāng)前最緊迫的是制定更合理的監(jiān)管制度和規(guī)則，通過(guò)法律法規(guī)和部門規(guī)章處理險(xiǎn)資舉牌存在的杠桿收購(gòu)和資金期限錯(cuò)配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，后期這一整頓力度還將進(jìn)一步加大。”

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止到今年10月，保險(xiǎn)業(yè)可投資資產(chǎn)達(dá)129111.12億元，其中股票和證券基金投資18611.69億元，占比14.42％，較9月末上漲374.74億元。

另有統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年6月以來(lái)險(xiǎn)資舉牌金額已超過(guò)1700億元。

上述分析師表示，險(xiǎn)企投資以政策為導(dǎo)向，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難現(xiàn)大規(guī)模舉牌，特別是萬(wàn)能險(xiǎn)占比較高的險(xiǎn)企將收斂。