“3月，當(dāng)我看到大量信貸增長時(shí)，它被當(dāng)作經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的信號。但對我而言，這是個(gè)警示信號，這是一個(gè)警報(bào)信號。因?yàn)檫@意味著中國如今已需要如此之多的信貸來阻止經(jīng)濟(jì)下滑……因?yàn)槲铱吹搅怂€需要更多信貸才能制止經(jīng)濟(jì)下滑。”

　　“中國政府意識到無法承受大規(guī)模的失業(yè)，所以努力促使制造業(yè)的員工轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。這會延遲金融問題的爆發(fā)，但是也會讓危機(jī)的規(guī)模變得更大。雖然中國的服務(wù)業(yè)在不斷進(jìn)步，仍然無法彌補(bǔ)制造業(yè)上的損失。”著名投資人索羅斯在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)一如既往地對中國經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀。

　　但是從國家統(tǒng)計(jì)局公布的2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）來看，中國GDP在2015年增長6.9%，其中工業(yè)增長6%，而服務(wù)業(yè)增長為8.3%，增速超過工業(yè)，成為拉動中國GDP增長的主要動力。

　　1月19日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字顯示，初步核算，2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）67.7萬億元按可比價(jià)格計(jì)算，同比上年增長了6.9%。同時(shí)在2015年，服務(wù)業(yè)占中國經(jīng)濟(jì)比重第一次突破50%，達(dá)到了50.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出“十二五”規(guī)劃中47%的目標(biāo)。發(fā)達(dá)國家的服務(wù)業(yè)占經(jīng)濟(jì)整體比重通常超過60%。

　　索羅斯上周在紐約亞洲協(xié)會舉行名為“中國經(jīng)濟(jì)奇跡終結(jié)？”的討論會上繼續(xù)唱空中國經(jīng)濟(jì)。索羅斯曾表示他正在做空亞洲貨幣，如果中國經(jīng)濟(jì)下降他將獲利。

　　信貸擴(kuò)展拉動增長無法持續(xù)

　　索羅斯在討論會上說：“3月，當(dāng)我看到大量信貸增長時(shí)，它被當(dāng)作經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的信號。但對我而言，這是個(gè)警示信號，這是一個(gè)警報(bào)信號。因?yàn)檫@意味著中國如今已需要如此之多的信貸來阻止經(jīng)濟(jì)下滑……因?yàn)槲铱吹搅怂€需要更多信貸才能制止經(jīng)濟(jì)下滑。”

　　今年第一季度中國GDP 增長9851億元，增速為6.7%，超過此前政府設(shè)定的6.5%的年度增長目標(biāo)。中國人民銀行15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度我國社會融資規(guī)模增量為6.59萬億元，比去年同期多增1.93萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。其中，一季度對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.67萬億元，直接融資尤其是企業(yè)債券融資顯著增加，兩者均創(chuàng)歷史新高。

　　財(cái)政部副部長朱光耀此前針對信用評級機(jī)構(gòu)降低中國信用等級在接受國外媒體采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前中國政府的債務(wù)占GDP比重仍維持在40%的安全線以下。“企業(yè)方面有些風(fēng)險(xiǎn)，這也是為何我們必須要推動去杠桿。”他說。

　　而索羅斯認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)無法承受大規(guī)模的失業(yè)，所以政府在不斷推動建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的繁榮。雖然這但確實(shí)能帶來經(jīng)濟(jì)增長，并且目前仍能“自給自足”。

　　“與幾年前的美國相似，如今中國正在經(jīng)歷信貸規(guī)模的大幅擴(kuò)張，而這種擴(kuò)張最終會無法持續(xù)。但目前中國自身尚能維持這樣的局面，所以經(jīng)濟(jì)突然轉(zhuǎn)折的那一刻會比大家預(yù)期中到來的都要晚。”索羅斯說，“2008年金融危機(jī)時(shí)的美國也是如此，在2005年和2006年時(shí)，已有很多人認(rèn)為金融危機(jī)要來了，比如前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克。但事實(shí)上，金融危機(jī)在2007-2008年才正式爆發(fā)。”

　　各國政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候都按照凱恩斯理論通過刺激經(jīng)濟(jì)的政策來對抗周期以減少沖擊避免“硬著陸”。

　　“在中國，根據(jù)2015年的數(shù)據(jù)，為了獲取每1單位的增長，必須投入7個(gè)單位的信貸。”索羅斯評論說。

　　2015年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為67.7萬億元，比2014年的63.6萬億元增加了4.1萬億元。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2015年社會融資規(guī)模增量為15.41萬億元，比上年少4675億。索羅斯所聲稱的7倍于增長的信貸投入數(shù)據(jù)不知從何而來。

　　人民幣與一籃子貨幣掛鉤是進(jìn)步

　　國際貨幣基金組織（IMF）在4月13日發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，目前中國商業(yè)銀行發(fā)放的企業(yè)貸款中，有1.3萬億美元規(guī)模的貸款來自于那些盈利能力已難以維持利息支付的企業(yè)，占商業(yè)銀行總貸款的15.5%。如果不及時(shí)做出調(diào)整，對商業(yè)銀行造成的損失可能會達(dá)到GDP的7%。但中國駐IMF執(zhí)行董事金中夏認(rèn)為該報(bào)告的估算方法，僅僅看盈利少于利息支出的公司，而沒有考慮貸款企業(yè)可以用抵押品、變現(xiàn)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)重組等方法償還利息。同時(shí)假定僅占貸款總額18%的上市公司和非上市公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)相同，可能高估杠桿率較低的非上市公司。

　　索羅斯認(rèn)為中國金融體系因?yàn)楦咄度牒偷托试斐?ldquo;銀行體系現(xiàn)在的債務(wù)比存款多”。他認(rèn)為，這不僅在資產(chǎn)上有麻煩，而且在負(fù)債方面的麻煩也越來越多，因?yàn)檫@需要依賴體制提供的流動性，而其他銀行則必須相互放貸，這是額外的不確定和不穩(wěn)定的來源。“現(xiàn)在銀行供應(yīng)的大部分錢，必須用于保持壞賬和虧損企業(yè)的存活。” 索羅斯說， “你可以關(guān)閉一些分支，但你實(shí)際上無法關(guān)閉整個(gè)公司。你可以關(guān)閉工廠，但你不能關(guān)閉整個(gè)公司，而無需注銷債務(wù)。”

　　中國銀監(jiān)會發(fā)布的2015年第四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行不良貸款率達(dá)1.67%，連續(xù)10個(gè)季度上升，不良貸款余額也已連續(xù)17個(gè)季度上升。截至2015年末，全國銀行業(yè)資產(chǎn)總額199.3萬億元。其中商業(yè)銀行正常貸款余額為74.9萬億元，包括72.0萬億元正常類貸款余額，和2.89萬億元關(guān)注類貸款余額。銀行業(yè)不良貸款余額為1.27萬億元，第四季度銀行業(yè)新增不良余額881億元。商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力良好，加權(quán)平均核心一級資本充足率為10.91%。而索羅斯所說銀行貸存比率已經(jīng)在去年從監(jiān)管上取消了上限。

　　雖然索羅斯曾聲稱正在賣空一些亞洲貨幣，他對人民幣匯率改革的評價(jià)倒是非常正面。相對于以往人民幣只盯住美元的匯率政策，索羅斯認(rèn)為將人民幣與一籃子貨幣掛鉤是一次進(jìn)步，大大減少了外界對競爭性貶值的擔(dān)憂。

　　索羅斯表示：“中美之間是真正的G2。美國希望中國能夠參與到國際金融系統(tǒng)里來，雖然是競爭對手，但是制定規(guī)則的同時(shí)可增加合作，這能讓市場逐漸恢復(fù)平靜。”

　　索羅斯對于中國企業(yè)走出國門在全世界范圍內(nèi)尋求收購和合作伙伴給予了肯定。他認(rèn)為這是一個(gè)需要被接受的現(xiàn)象，中國的企業(yè)需要分散投資，把資金移向海外是解決問題的合理手段。