前不久成立的中城新產(chǎn)業(yè)控股（深圳(www.hnyueyi.com.cn)）有限公司，也是為深圳(www.hnyueyi.com.cn)城改項目“量身定制”。在資本扎堆的情況下，深圳(www.hnyueyi.com.cn)城改是否會變成一場新的財富盛宴？

10月29日，信達地產(chǎn)（600657，SH）對外披露了一份公告，公司實控人信達資產(chǎn)集合了旗下包括信達地產(chǎn)、信達資本、聚信通達、信達國際、前海華建等6家下屬企業(yè)，擬設(shè)立總規(guī)模為51.01億元的深圳(www.hnyueyi.com.cn)信達城市發(fā)展基金，其中信達地產(chǎn)出資7億元。由于基金投向為深圳(www.hnyueyi.com.cn)城改項目，引來各方熱議。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，前不久成立的中城新產(chǎn)業(yè)控股（深圳(www.hnyueyi.com.cn)）有限公司，也是為深圳(www.hnyueyi.com.cn)城改項目“量身定制”。在資本扎堆的情況下，深圳(www.hnyueyi.com.cn)城改是否會變成一場新的財富盛宴？

背靠資管巨頭

從產(chǎn)品設(shè)計來看，上述地產(chǎn)基金可做成FOF基金（即投資于基金的基金）或資管產(chǎn)品，以股權(quán)、債權(quán)或股債結(jié)合方式投向單體項目且單獨核算收益，其投資策略與風(fēng)控模式與市場上的其他地產(chǎn)基金并無太大區(qū)別。

公告顯示，信達資本作為普通合伙人(GP)，出資100萬元，占基金投資人總出資比例的0.02%。“信達系”旗下其他相關(guān)企業(yè)均為有限合伙人（LP），其中信達資產(chǎn)出資20億元，占比39.21%，聚信通達10億元，占比19.6%，信達地產(chǎn)與建信投資出資均為7億元，占比各13.72%，信達國際出資3000萬元，占比0.59%，前海華建出資6.7億元，占比13.13%。

實際上，作為中國四大資產(chǎn)管理公司巨頭之一，信達資產(chǎn)最早依靠承接與處置國有商業(yè)銀行的不良債權(quán)起家，并逐漸發(fā)展成為與華融資產(chǎn)、長城資產(chǎn)、東方資產(chǎn)旗鼓相當?shù)慕鹑谫Y管巨頭，業(yè)內(nèi)曾稱其為金融“禿鷲”。2013年，信達資產(chǎn)赴港上市。彼時，除了不良資產(chǎn)收購之外，信達資產(chǎn)已掌握了證券、期貨、保險、信托、融資租賃以及公、私募基金等多張金融牌照。

按照信達資產(chǎn)上市時的戰(zhàn)略部署，結(jié)合旗下多個業(yè)務(wù)平臺，其推出了業(yè)務(wù)協(xié)同戰(zhàn)略，其中包括信達地產(chǎn)借信達資產(chǎn)的綜合優(yōu)勢打造“金融地產(chǎn)”模式。

然而記者梳理發(fā)現(xiàn)，過去幾年，信達地產(chǎn)業(yè)務(wù)擴張并不明顯，比如2012年至2014年各年度營收與凈利潤均“四平八穩(wěn)”，其中2014年營收為48.5億元，凈利潤為7.67億元，但其資產(chǎn)負債率一路走高，截至今年6月底已飆升為80%，相比2012年底上升16.5個百分點。

去年至今，樓市供需逆轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)地產(chǎn)模式陷入困境，一個典型特征為“地產(chǎn)金融化”與“金融地產(chǎn)化”趨勢明顯。信達地產(chǎn)在今年中報里說，為打造金融地產(chǎn)模式，其與信達資產(chǎn)的系統(tǒng)協(xié)同已取得一定成效，包括與兄弟企業(yè)間的業(yè)務(wù)協(xié)同。