2月28日，股神沃倫巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司網(wǎng)站上公布2015年致股東公開信，這也是巴菲特寫出的第50封致股東信。走過半個世紀的風風雨雨，巴菲特今年的信有點長，公開信的名字叫 伯克希爾 過去、現(xiàn)在和未來 ，除了常規(guī)的2014年報及回顧外，股神在信中還對未來50年的公司進行了展望。對于還在糾結(jié)2015年投資什么的投資者來說，來聽聽巴菲特怎么說是有意義的。

談業(yè)績

連續(xù)第4年跑輸標普

作為股神的巴菲特近年來投資收益似乎越來越難跑贏標普，在致股東信第一頁，伯克希爾業(yè)績與標普500指數(shù)表現(xiàn)的對比中，伯克希爾又一次未跑贏。2014年伯克希爾凈值增長183億美元，每股賬面價值的增幅為8.3%，而標普500指數(shù)的增幅為13.7%，伯克希爾跑輸5.4個百分點。這是巴菲特連續(xù)第四年跑輸標普指數(shù)。

為此，今年股神不得不引入了伯克希爾股價的漲幅這一指標。以此計算，去年伯克希爾的股價上漲27.0%，是標普500指數(shù)漲幅的兩倍。

不過，從長期來看，1965-2014年，即便以賬面價值這樣的低估指標衡量，伯克希爾的復合年增長率也高達19.4%，遠超標普500指數(shù)的9.9%。

談過去

做多美國造就股神

對于普通投資者，股神的投資經(jīng)驗更受關(guān)注，而巴菲特也在信中對過去有簡單回顧。

股神認為，他們的投資業(yè)績得益于押注經(jīng)濟繁榮和股市持續(xù)走高。巴菲特舉的例子是2009年底，在 大衰退 的陰霾中，以440億美元大舉收購伯靈頓北方圣達菲鐵路公司。這是伯克希爾歷史上規(guī)模最大的一筆收購。巴菲特將這筆交易形容為 全副身家賭美國經(jīng)濟前景 ，而這也帶來了巨大的收益，該項收購一度成為伯克希爾最大的單一利潤來源。

類似的押寶對巴菲特來說并不是頭一遭。對此，巴菲特和其合伙人查理都認為， 賭 美國繼續(xù)繁榮下去是確定性非常高的事情。

當然，巴菲特的投資神話離不開股市的走高，1964-2014年伯克希爾的整體增長率高達令人吃驚的751113%(7511倍)，而同期標普500指數(shù)僅從84點到2059點的漲幅，平均股息回報只有111.96倍。

談未來

收益可能下滑

在今年的信中。巴菲特說得最多的詞是 收購 ，他特別強調(diào) 補強收購 。在收購完成Van Tuyl后，伯克希爾旗下已經(jīng)擁有 九家半 (亨氏集團算半家)世界500強企業(yè)。巴菲特豪言： 這意味著我們還有490家半等著去收購。此言既出，駟馬難追！

對于收購的規(guī)模，巴菲特表示： 我們樂于進行價格在50億至200億美元范圍之間的收購。但是，我們對可以在一般股票市場進行的收購建議沒興致。

對于未來，巴菲特依然樂觀，他有能力逐年增加伯克希爾的每股潛在盈利能力，動力來自現(xiàn)在擁有的一系列優(yōu)質(zhì)企業(yè)和將收購的新公司。但伯克希爾的長期收益可能不會太高，將無法達到過去50年中達到的水平。首要原因就是資產(chǎn) 數(shù)字太大 。雖然，他依然預計伯克希爾未來的表現(xiàn)將優(yōu)于平均的美國公司，但其領(lǐng)先優(yōu)勢不會太大。

此外，備受關(guān)注的股神接班人依然不明朗。巴菲特稱，公司董事會已經(jīng)就其CEO繼任者及兩名候選人名單做出了決定，但他從來都沒公布他們的名字。不過，對于接班人，巴菲特倒是提到了他的要求：一要有理性、冷靜、決斷的特質(zhì)；二要杜絕傲慢、官僚、自滿的傾向；三是不以業(yè)績?yōu)闇?，任何歷史盈利表現(xiàn)都不是真正的 防火墻 。

股神最新投資金句>

1.如果買價非常高，一筆良好的投資就可能退化為魯莽的投機。

2.好企業(yè)應(yīng)滿足三大要求：強大和可靠的盈利能力；大量的流動性資產(chǎn)；不會遭遇大筆短期現(xiàn)金需求。

3.在我看來，并沒有方法去準確預測市場的波動，因此投資者需要做好持倉5年以上的準備。

4.股價的月度甚至年度變動都可能是非理性的，因此無法衡量企業(yè)內(nèi)在價值的變化。但如果從長期看，股價和內(nèi)在價值總是趨于吻合。

5.對于伯克希爾來說，我們寧可去參股一家偉大的企業(yè)，也不愿意去絕對控股一家泛泛之輩。所謂寧要鮮桃一口，不要爛杏一筐。

6.我在生意上的經(jīng)驗對我的投資有所幫助，而我的投資經(jīng)驗反過來又讓我成為更好的生意人。二者的經(jīng)驗是互通的，有一些真理只能通過實踐才能徹底領(lǐng)悟。

股神最新敗績>

投資樂購虧損4.44億美元

在信中，巴菲特坦率地承認了他去年的一項重大虧損，他說，細心的讀者可能會注意到樂購(Tesco，英國食品零售商)已不在我們最大的普通股投資清單中，而去年它是有份的。我不得不尷尬地向大家報告，稍早時我們已售出樂購的股票。我由于懶散，在這一投資上犯了一個巨大的錯誤。

2012年底，我們擁有4.15億股樂購的股票，投資的成本是23億美元。2013年，我對樂購當時的管理層略感失望，因此出售了1.14億股，獲得了4300萬美元的盈利。我閑散的售股方式最后被證明代價高昂。2014年，樂購的問題與日俱增，公司市值縮水，我們在去年賣光了樂購的股票，這筆投資的稅后虧損是4.44億美元。

相關(guān)

冠軍基金：今年炒股難度增加

重慶晨報訊 記者 吳黎帆 據(jù)海通證券2014年排行榜顯示，浦銀安盛基金最近三年權(quán)益投資水平高居行業(yè)第一，最近一年、兩年、五年均穩(wěn)居前4。公司于2月26日發(fā)行浦銀安盛增長動力混合型基金。

擬任基金經(jīng)理蔣建偉指出，在流動性偏寬松、改革加速推進的背景下，整體維持積極樂觀態(tài)度，但是由于2014年的快速上漲，2015年A股市場的震蕩幅度可能會加大，投資難度會有所增加。投資方向來看，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)與代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的新藍籌及國企改革、 一帶一路 等主體性投資機會值得關(guān)注。

信息產(chǎn)業(yè)是最有潛力投資品種

重慶晨報訊 記者 吳黎帆 今天起開始發(fā)行的建信信息產(chǎn)業(yè)股票基金擬任基金經(jīng)理邵卓表示，2015年以來，前期推動A股市場上漲的資金引擎逐漸降溫，市場風格開始由藍籌向成長風格切換。

整體來看，A股市場牛市的根基仍在，利率下行、改革推進的趨勢未變，大類資產(chǎn)配置不改轉(zhuǎn)向股市趨勢。

邵卓認為，中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的過程中，信息產(chǎn)業(yè)代表中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的方向，相關(guān)行業(yè)都將得到長足且快速的發(fā)展，有望成為未來最有潛力的投資品種之一。