定向降準結束：監(jiān)管吹風一年一考核
　　
　　將進入政策落實期，房地產(chǎn)走勢將成下半年貨幣政策重要參照
　　
　　導讀：市場還在猜測定向降準會否從斷續(xù)走向連續(xù)，下一波將惠及哪些銀行之時，昨日相關消息就將這一念頭徹底掐斷。
　　
　　記者昨日證實，相關媒體援引監(jiān)管部門人士話稱，對服務三農(nóng)、小微企業(yè)達標的金融機構定向降準，目前的初步想法將是一年一考核。下一次核準將到明年，其考核基準則將是整個2014年的情況。
　　
　　 這顯然意味著這一輪的定向降準就到此結束了。因為央行的態(tài)度也很明確，定向降準一方面是向市場釋放資金，但更重要的一面還是 花錢買機制。這是調(diào)結構的打法，只要銀行能夠按比例將資源投入三農(nóng)和小微，央行就給定向降準的獎勵，從長遠看重點還是在結構調(diào)整。 一位接近監(jiān)管層的人士對記者表示。
　　
　　定向降準到此為止
　　
　　昨日市場消息顯示，相關監(jiān)管部門人士明確表示之所以采用定向降準而非全面降準，主要的考慮就是保持總量穩(wěn)定和結構優(yōu)化原則。而在其中，結構優(yōu)化是首要考慮，總量只是兼顧目標。在力度和范圍上，央行可供選擇的空間其實不大，因為如果力度過大 會進一步刺激負債行為和加杠桿 。
　　
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委昨日向記者表示，央行的這一審慎態(tài)度在情理之中。 目前定向降準中提到的三個方面的目的基本上都已經(jīng)落實，比如第一個，對三農(nóng)，第二個對小微，也已經(jīng)做了。所以我認為未來應該沒有可能再繼續(xù)定向降準了。未來將進入一個政策落實的平臺期，除了監(jiān)管政策，不會再有新政策出臺。 他很明確地跟記者說。
　　
　　市場人士認為，逐漸好轉的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是促成央行打住 微刺激 政策的主要因素。記者注意到，周一公布的匯豐PMI指數(shù)初值錄得50.8，重新回到榮枯分界線上方，在一定程度上顯示4月末以來陸續(xù)出的政策組合效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
　　
　　不過一位不愿具名的股份制銀行信貸部負責人向記者稱，目前主要的感覺是出口和外需有所穩(wěn)定，但其他方面的改善程度比較有限。 現(xiàn)在關鍵是看房地產(chǎn)怎么走，如果下半年房地產(chǎn)能夠穩(wěn)定住，經(jīng)濟整體回暖就會比較確定。但房地產(chǎn)的政策松緊主要也掌握在政府手中，如果松松口子，可能貨幣政策面臨的壓力就會小一些。 該人士對記者稱。
　　
　　巧合的是，昨日亦有市場消息顯示，近年來一直大門緊閉的房地產(chǎn)商在銀行間市場發(fā)債融資的窗口有望重新打開。消息指銀行間市場交易商協(xié)會 目前正在積極研究支持承擔普通商品住房建設的企業(yè)注冊發(fā)行債務融資工具的具體措施 。
　　
　　房地產(chǎn)將成下半年關鍵
　　
　　昨日受訪的市場分析人士一致認為，房地產(chǎn)走勢將成下半年貨幣政策的重要參照。
　　
　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對記者表示，央行未來到底怎么做要看兩個方面，一個是市場中的流動性水平如何，是不是真正缺錢；二是定向降準中的 矛 射向哪里，現(xiàn)在是投向中小企業(yè)和服務三農(nóng)，未來不排除針對個人消費信貸、首套房貸等等。
　　
　　記者注意到，盡管除此前央行行長劉士余要求商業(yè)銀行支持個人房貸之外，貨幣政策的其他層面對房地產(chǎn)并無特殊禮遇，但近一段時間以來各地試探限購政策底線的做法卻一直層出不窮。 這其實也是政策微調(diào)的一部分，房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟的影響實在太大，況且政府雖然高舉調(diào)控大旗，但也從來沒有要將其完全一棍子打死的安排。 深圳某券商策略部門負責人對記者表示。
　　
　　而除了房地產(chǎn)之外，政府本身財稅體制的改革空間亦被部分市場人士視作未來經(jīng)濟增長的空間所在。前述深圳某券商策略部門人士，即對記者表示，從24日全國人大聽取審計署對中央財政決算報告的審計結果全文就可看出，現(xiàn)在各級財政沉淀的資金并不是沒有。 如果財稅體制改革能夠盤活這塊，那政府對賣地收入的依賴是會下降的，整個后續(xù)的改革和調(diào)整就會順暢許多。 該人士對記者說。