數(shù)字貨幣不同于電子貨幣 　　數(shù)字貨幣的三元發(fā)行模式

　　數(shù)字貨幣是以國家信用為背書、能夠發(fā)揮貨幣的基本職能、通過加密技術(shù)存儲于數(shù)字錢包并運行在特定數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中的加密數(shù)字串，本質(zhì)上是貨幣，比特幣并不能稱為數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣堪稱金融科技皇冠上的明珠，發(fā)行數(shù)字貨幣將重塑整個經(jīng)濟金融體系。

　　央行發(fā)行數(shù)字貨幣的三種模式，其中二元模式遵循現(xiàn)有的“中央銀行-商業(yè)銀行”體系的可行性較高。在二元模式的基礎(chǔ)上，發(fā)行數(shù)字貨幣對金融體系將可能帶來四方面的影響：一是貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，紙幣占貨幣的比重趨于下降；二是貨幣流通的可測量性提升；三是中央銀行的精準調(diào)控成為可能；四是需要審慎評估對金融穩(wěn)定的影響。

　　此外，發(fā)行數(shù)字貨幣對商業(yè)銀行將可能帶來五方面影響：一是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換速度加快，商業(yè)銀行經(jīng)營管理難度加大；二是商業(yè)銀行的存款基礎(chǔ)遭受侵蝕；三是對商業(yè)銀行的支付、清算與結(jié)算業(yè)務(wù)形成沖擊；四是現(xiàn)行基礎(chǔ)信息系統(tǒng)需要重新構(gòu)建并完善；五是對商業(yè)銀行系統(tǒng)安全和操作規(guī)范提出更高要求。

　　□劉 新

　　說起數(shù)字貨幣，就不得不提到風靡全球的比特幣。2017年末，比特幣價格一度沖上2萬美元大關(guān)，后又跌至1萬美元以下。比特幣價的巨幅波動、國際炒家的瘋狂投機及屢屢被盜的安全隱患，也給各國央行敲響了警鐘。為了應(yīng)對比特幣崛起的挑戰(zhàn)，英國、美國、加拿大、澳大利亞、瑞典、新加坡和日本等國的中央銀行紛紛啟動數(shù)字貨幣研究，積極擁抱全面到來的數(shù)字經(jīng)濟時代。

　　數(shù)字貨幣堪稱金融科技皇冠上的明珠，發(fā)行數(shù)字貨幣將重塑整個經(jīng)濟金融體系。與數(shù)字貨幣相比，互聯(lián)網(wǎng)金融和智能投顧等還算不上是一種顛覆性變革。那么，比特幣與各國央行研究的數(shù)字貨幣是一個概念嗎？發(fā)行數(shù)字貨幣會帶來哪些影響？商業(yè)銀行該如何應(yīng)對？本文將對上述這些問題進行探析。

　　數(shù)字貨幣的概念與特性

　　自從比特幣變得日益火爆以來，數(shù)字貨幣便已成為業(yè)內(nèi)外的熱點話題。然而，由于對基本概念、內(nèi)涵與邊界的理解存在大量的含混之處，對數(shù)字貨幣的認識也產(chǎn)生了諸多困惑。因此，有必要對數(shù)字貨幣的概念進行正本清源，唯有如此，才能正確認識數(shù)字貨幣的發(fā)展前景及可能帶來的影響。

　　1.數(shù)字貨幣的內(nèi)涵：數(shù)字貨幣本質(zhì)上是貨幣

　　第一，數(shù)字貨幣本質(zhì)上是貨幣。為了定義數(shù)字貨幣，我們需要從貨幣的概念說起。最新的貨幣理論認為，貨幣是一種所有者與市場關(guān)于交換權(quán)的契約，根本上是所有者相互之間達成的共識。弗里德曼在其所著《貨幣的禍害》一書中，開篇講到耶普島的石頭幣：在太平洋的耶普島上，人們使用巨大的石塊作為貨幣，并在各島間用船來運送石幣。一次發(fā)生了沉船，石幣墜入海底，無法打撈出海。島上的長老們聚議決定，石幣依然有效。這便達成了新的共識，意義十分重大。

　　第二，數(shù)字貨幣應(yīng)具備貨幣的基本職能。按政治經(jīng)濟學的定義，貨幣具有交換媒介、價值尺度、支付手段、價值儲藏（投資）和世界貨幣五項職能。其中，交換媒介是貨幣的本質(zhì)屬性和最基本的職能，也是貨幣區(qū)別于其他事物的鮮明標志。貨幣的價值尺度職能最終是服務(wù)于交換媒介和支付手段職能的，正是在充當交換媒介和支付手段的過程中，貨幣才發(fā)揮著價值尺度職能。雖然貨幣可以作為價值儲藏的手段，但不能反過來說“擁有價值儲藏職能的就是貨幣”，因為除貨幣外，還有許多東西也可以發(fā)揮價值儲藏的職能。綜上所述，如果某一物品前三項功能不穩(wěn)定，則其貨幣屬性就會嚴重弱化，也就難以稱為貨幣。

　　第三，數(shù)字貨幣是信用貨幣發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。從貨幣演進過程來看，紙幣的出現(xiàn)是貨幣史上的一個巨大跨越。為解決金銀貨幣存在的天然損耗、攜帶不便等問題，國家憑借公權(quán)力和公信力發(fā)行紙幣替代實物貨幣。紙幣一開始也錨定黃金或白銀，以維持幣值穩(wěn)定和公眾信心。后來人們發(fā)現(xiàn)紙幣可以脫離金銀而存在，于是出現(xiàn)了純信用貨幣。進入21世紀，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展迅猛，建立在互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字加密技術(shù)基礎(chǔ)之上的數(shù)字貨幣出現(xiàn)則水到渠成。與紙幣一樣，數(shù)字貨幣在本質(zhì)上都屬于信用貨幣，但數(shù)字貨幣可以進一步降低運行成本。以比特幣為代表的類數(shù)字貨幣，都運行著去中心化機制，其背后的信用支撐是由某種智能程序維系的“共識信用”，但這些類數(shù)字貨幣存在著一些明顯的缺陷：公信力不強、價值不穩(wěn)定及可接受范圍有限等。

　　基于以上論述，本文將數(shù)字貨幣定義為以國家信用為背書，能夠發(fā)揮貨幣的基本職能，通過加密技術(shù)存儲于數(shù)字錢包并運行在特定數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中的加密數(shù)字串，是信用貨幣在特定技術(shù)條件下的一種貨幣創(chuàng)新。不同于私人部門推出的具有明顯去中心化特征的比特幣，數(shù)字貨幣必須由貨幣當局發(fā)行，具有（部分）中心化的特征，以適應(yīng)現(xiàn)代信用貨幣體系、保證幣值穩(wěn)定和效率安全。

　　2.數(shù)字貨幣的邊界：貨幣的電子化并非數(shù)字貨幣

　　隨著信息技術(shù)發(fā)展的日新月異，貨幣的邊界變得越來越模糊。要厘清數(shù)字貨幣的邊界，我們需要區(qū)分數(shù)字貨幣與電子貨幣這一對易混淆的概念。

　　根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的定義，電子貨幣是指通過銷售終端和設(shè)備直接轉(zhuǎn)賬，或通過電腦網(wǎng)絡(luò)來完成支付的儲存價值或預(yù)先支付機制。一方面，電子貨幣并沒有帶來新的貨幣創(chuàng)新，只是紙幣物理屬性上的一種電子化轉(zhuǎn)變，而數(shù)字貨幣則是信用貨幣發(fā)展到新階段的一種貨幣創(chuàng)新，并不是紙幣的簡單變形。另一方面，雖然數(shù)字貨幣也是以電子化的形式存在，但數(shù)字貨幣與電子貨幣的數(shù)字不同，它是基于加密算法將現(xiàn)金數(shù)值進行轉(zhuǎn)換并包含相關(guān)信息（發(fā)行者、所有者和金額等）的加密數(shù)字串，而電子貨幣僅是賬戶余額的數(shù)字化表現(xiàn)。當然，數(shù)字貨幣也可以轉(zhuǎn)化為電子貨幣，就如目前的紙幣可以轉(zhuǎn)化為電子貨幣一樣。

　　電子貨幣的價值與紙幣等值，其背后的信用支撐或者直接來源于各國央行，或者由商業(yè)銀行提供直接支持、央行依靠“委托—代理”關(guān)系給予間接信用支撐。以信用卡為代表的傳統(tǒng)電子支付創(chuàng)新以及金融機構(gòu)電子錢包的出現(xiàn)，都屬于貨幣形態(tài)的電子化轉(zhuǎn)變。從此意義上看，電子貨幣所含范圍極廣，按照發(fā)行主體的不同可分為銀行卡（借記卡和貸記卡等）、儲值卡（公交卡、電話卡和購物卡等）和第三方支付（支付寶和財付通等）。

　　3.比特幣不是真正意義上的數(shù)字貨幣

　　在多元化的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代，出現(xiàn)了由某些“網(wǎng)絡(luò)貨幣發(fā)行主體”提供信用支持的虛擬貨幣。歐洲央行將虛擬貨幣定義為：不受政府監(jiān)管，由開發(fā)者發(fā)行和控制，在一個虛擬社區(qū)的成員間流通的數(shù)字化代幣。與電子貨幣一樣，虛擬貨幣也是無形的，兩者之間最重要的區(qū)別就是發(fā)行者的不同：電子貨幣是法幣的電子化，而虛擬貨幣的發(fā)行者并非貨幣當局。按照是否與法定貨幣存在自由兌換關(guān)系，虛擬貨幣可分為三類（見表）。

　　基于以下原因，我們認為比特幣并非貨幣，不是嚴格意義上的數(shù)字貨幣。

　　第一，比特幣缺乏國家信用支撐，并不具備作為貨幣的價值基礎(chǔ)，難以履行貨幣的交換媒介職能。不同于黃金，比特幣是利用復(fù)雜算法產(chǎn)生的一串代碼，本身不具有自然屬性的價值，這是所有虛擬貨幣最大的特點，即“虛擬性”。比特幣能否具有價值，能否成為交易媒介，完全取決于人們的信任度（共識）。現(xiàn)代信用貨幣依托的是國家信用，實際上代表全社會的商品生產(chǎn)和交易。而比特幣不僅自身沒有價值，也沒有國家信用支撐，以及沒有全社會商品生產(chǎn)和交易作為保證，因而其不具備貨幣的價值基礎(chǔ)，也就難以作為一般等價物發(fā)揮交換媒介職能。

　　第二，比特幣流通范圍有限且價值不穩(wěn)，難以真正發(fā)揮貨幣的支付手段和價值尺度職能。就流通范圍來看，無論是比特幣還是其他虛擬貨幣，都可能在一定范圍內(nèi)換取商品或者完成支付，但能換取商品的并非都是貨幣，比如我國歷史上的糧票和布票等都曾經(jīng)在較長時期和較大范圍內(nèi)公開或者半公開地換取日用品，但從來沒有人把糧票、布票定義為貨幣。比特幣名義上叫“幣”，但實質(zhì)上只是一種非貨幣數(shù)字資產(chǎn)，其流通局限于比特幣的愛好者之間。就價值穩(wěn)定性來看，貨幣發(fā)揮支付手段職能的基本條件是其價值穩(wěn)定性。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)解決了比特幣等類數(shù)字貨幣的支付技術(shù)信任問題，但卻不能解決它們的資產(chǎn)價值信任問題。價值不穩(wěn)定，決定了以比特幣為代表的類數(shù)字貨幣難以成為真正的貨幣。

　　第三，比特幣的去中心化特征，與現(xiàn)代信用貨幣體系不相適應(yīng)。“去中心化”是比特幣的重要特征，也被認為是比特幣優(yōu)于其他虛擬貨幣的一個重要原因，然而以中央銀行為核心的中央調(diào)節(jié)機制正是現(xiàn)代信用貨幣體系正常運行的基本保證。現(xiàn)代信用貨幣受貨幣國家貨幣當局的調(diào)控，自身價值不會劇烈波動，因而不會被惡意炒作。比特幣由于沒有集中發(fā)行方，缺少這種中央調(diào)節(jié)機制，容易被過度炒作，導致價格波動較大，幣值波動難以熨平。幣值的劇烈波動又提供了巨大套利空間，進一步推動過度炒作，形成惡性循環(huán)。此外，比特幣的供應(yīng)量不受貨幣當局控制，但其上限數(shù)量和達到上限的時間已被技術(shù)上固定，具有明顯的通縮特征，難以發(fā)揮貨幣作為經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段的作用。

　　數(shù)字貨幣發(fā)行模式探討

　　從現(xiàn)有貨幣發(fā)行機制來看，發(fā)行數(shù)字貨幣可以有三個選項：一是中央銀行直接面向社會公眾發(fā)行數(shù)字貨幣的一元發(fā)行模式；二是遵循傳統(tǒng)的“中央銀行-商業(yè)銀行”二元發(fā)行模式；三是“中央銀行-發(fā)行代理行-商業(yè)銀行”三元發(fā)行模式。

　　1.一元模式的可行性較低

　　如果一國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和人口受教育程度差異較大，數(shù)字貨幣發(fā)行要充分考慮制度設(shè)計所面臨的多樣性和復(fù)雜性。同時，央行直接面向社會公眾提供數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通和相關(guān)服務(wù)，可能會給現(xiàn)有金融體系帶來顛覆性的沖擊。從負債端看，央行數(shù)字貨幣將與商業(yè)銀行存款形成競爭關(guān)系。由于中央銀行的信用等級高于商業(yè)銀行，公眾將傾向于把商業(yè)銀行存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，存放于央行系統(tǒng)；金融市場一旦發(fā)生擾動，公眾會毫不猶豫地把商業(yè)銀行里的存款提取出來存放在央行，形成擠兌風險。從資產(chǎn)端看，若央行直接面向社會公眾提供信用貨幣投放，則傳統(tǒng)的信用派生渠道被顛覆，可能導致貨幣投放失控，引發(fā)整個經(jīng)濟金融體系的混亂。

　　2.二元模式具有較高的可行性

　　二元模式仍采用現(xiàn)行紙幣發(fā)行模式，即由中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣到商業(yè)銀行的銀行庫，再由商業(yè)銀行將數(shù)字貨幣兌換至客戶端的數(shù)字貨幣錢包。在這種模式下，中央銀行負責數(shù)字貨幣的發(fā)行與驗證監(jiān)測，商業(yè)銀行從中央銀行申請到數(shù)字貨幣后，負責面向社會公眾提供數(shù)字貨幣流通服務(wù)與應(yīng)用生態(tài)體系構(gòu)建服務(wù)。二元模式有利于充分利用商業(yè)銀行現(xiàn)有資源、人才、技術(shù)等優(yōu)勢，通過市場驅(qū)動促進創(chuàng)新。商業(yè)銀行的IT基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用和服務(wù)體系比較成熟，在金融科技應(yīng)用方面已積累了一定經(jīng)驗。中央銀行與商業(yè)銀行密切合作，可以充分調(diào)動市場力量，整合資源、發(fā)揮合力。二元模式有助于分散化解風險。數(shù)字貨幣的支付清算涉及千家萬戶，如果僅靠央行自身力量來支撐如此龐大的系統(tǒng)，既要滿足安全、高效、穩(wěn)定的目標，又要滿足用戶體驗需求，這很難做到。此外，二元模式可以有效借鑒紙幣發(fā)行制度的經(jīng)驗，不需要顛覆現(xiàn)有貨幣發(fā)行體系和貨幣政策的制訂框架，對現(xiàn)行實體經(jīng)濟運行方式產(chǎn)生的負面影響較小。

　　3. 三元模式的可行性介于一元和二元之間

　　三元體系是指中央銀行授權(quán)少數(shù)商業(yè)銀行（稱為發(fā)行代理行）代理發(fā)行數(shù)字貨幣，可行性介于一元和二元之間。在這種模式下，中央銀行負責生成數(shù)字貨幣算法，統(tǒng)一數(shù)字貨幣的發(fā)行標準，并設(shè)立國家級的數(shù)字貨幣登記中心，匯總記錄數(shù)字貨幣的流通信息；被授權(quán)的發(fā)行代理行負責按照央行標準生產(chǎn)和發(fā)行數(shù)字貨幣，向中央銀行提供資產(chǎn)作為發(fā)行準備金，以確保數(shù)字貨幣具有完全的可信度和償付能力。其他商業(yè)銀行和支付機構(gòu)從發(fā)行代理行處兌換數(shù)字貨幣，再將數(shù)字貨幣投放于經(jīng)濟流通體系中。

　　發(fā)行數(shù)字貨幣對金融業(yè)發(fā)展的影響

　　由前文分析可知，不少國家的數(shù)字貨幣發(fā)行大概率基于“中央銀行-商業(yè)銀行”的二元模式來完成，數(shù)字貨幣體系將由央行的數(shù)字貨幣發(fā)行庫、商業(yè)銀行的數(shù)字貨幣銀行庫和用戶端的數(shù)字貨幣錢包組成。

　　1.對金融體系的影響

　　貨幣是金融的命脈和基礎(chǔ)，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心與樞紐。發(fā)行數(shù)字貨幣將深刻改變大眾生活方式，對經(jīng)濟社會各個方面帶來深刻影響，帶給金融領(lǐng)域前所未有的變革。由于缺乏歷史數(shù)據(jù)和實證數(shù)據(jù)，目前對這些影響還無法進行準確評估，但邏輯上可能出現(xiàn)以下幾個結(jié)果。

　　第一，數(shù)字貨幣主要是對M0的替代，貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。現(xiàn)有紙鈔和硬幣的發(fā)行、印制、回籠和貯藏等環(huán)節(jié)成本較高，且易被偽造、匿名不可控。發(fā)行數(shù)字貨幣的主要考量是降低紙幣發(fā)行、流通的成本，提升經(jīng)濟交易活動的便利性和透明度。因此，發(fā)行數(shù)字貨幣將導致流通的紙鈔和硬幣逐漸減少直至消失。

　　第二，提高貨幣流通的可測量性。近年來，隨著各國金融創(chuàng)新快速發(fā)展，金融總量快速擴張，金融產(chǎn)品日益豐富，貨幣創(chuàng)造機制日趨復(fù)雜，貨幣供應(yīng)量的可測性有所下降。而數(shù)字貨幣具有可存儲、流通路徑可追溯等特性，這有助于央行及時掌握貨幣流通情況，準確計量貨幣總量并提高貨幣政策制定的針對性和有效性。

　　第三，中央銀行的精準調(diào)控成為可能。由于數(shù)字貨幣具有可追溯性，中央銀行對數(shù)字貨幣的去向分布、應(yīng)用領(lǐng)域等可以精確了解，因此通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，央行可以從微觀把握宏觀，提高貨幣調(diào)控的預(yù)見性、精準性和有效性。數(shù)字貨幣還具有可編程性，央行可以限定特定屬性的數(shù)字貨幣精準進入特定領(lǐng)域。比如，央行可以限制新發(fā)行的數(shù)字貨幣不能流入房地產(chǎn)相關(guān)的賬戶里，扶貧資金只能流向貧困人口的賬戶等。

　　第四，對金融穩(wěn)定的影響需要審慎考慮。一是現(xiàn)有金融體系向數(shù)字貨幣金融體系過渡的過程中可能帶來轉(zhuǎn)型風險。數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通將形成一套新的貨幣制度和金融體系，鑒于當前金融市場的復(fù)雜性和金融產(chǎn)品的多樣性，在制定數(shù)字貨幣發(fā)行制度時要慎之又慎，包括數(shù)字貨幣所依托的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施是否可靠、對網(wǎng)絡(luò)攻擊的應(yīng)對是否有效、金融市場監(jiān)管能否及時跟進、與國外中央銀行及金融機構(gòu)如何銜接、傳統(tǒng)貨幣體系與數(shù)字貨幣體系如何協(xié)調(diào)等。二是資金由銀行存款賬戶轉(zhuǎn)為數(shù)字貨幣所帶來的脫媒風險。由于數(shù)字貨幣使存款（M2-M0）向現(xiàn)金（M0）的轉(zhuǎn)化變得十分便捷，一旦市場出現(xiàn)風吹草動，公眾將傾向于將銀行存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，金融恐慌和金融風險會加速傳染，加劇對金融穩(wěn)定和金融安全的破壞性。

　　2.對商業(yè)銀行的影響

　　央行發(fā)行數(shù)字貨幣將帶來新一輪金融制度變革，使得商業(yè)銀行的經(jīng)營模式和內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化，對商業(yè)銀行的影響可能包括如下幾方面。

　　第一，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換速度加快，商業(yè)銀行經(jīng)營管理難度加大。數(shù)字貨幣以電子化形態(tài)進行流通，人們將持有的數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)換成其他金融資產(chǎn)（存款、理財和基金等）將會更加便利，數(shù)字貨幣和其他金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化將會更加頻繁，數(shù)字貨幣與銀行存款之間的界限也將趨于模糊。為了滿足客戶更加頻繁的“取現(xiàn)”需求，法定存款準備金率可能進一步提高，商業(yè)銀行的信用投放能力受到制約，經(jīng)營管理的環(huán)境更趨復(fù)雜。

　　第二，金融脫媒可能加劇，商業(yè)銀行的存款基礎(chǔ)遭受侵蝕。由于數(shù)字貨幣使金融資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)換更加便利，金融脫媒現(xiàn)象可能進一步加劇，公眾對于銀行存款的需求將下降，商業(yè)銀行體系內(nèi)部對存款的競爭將進一步加劇，銀行的存款基礎(chǔ)弱化。同時，商業(yè)銀行吸納存款能力降低會增加其對同業(yè)市場的依賴，抬高資金價格，增加社會融資成本。

　　第三，對商業(yè)銀行的支付和清結(jié)算業(yè)務(wù)形成沖擊。在當前的商業(yè)模式和社會組織架構(gòu)下，陌生人由于無法相互信任，只有通過集中化的制度體系和機構(gòu)體系才能進行支付與清算交易，中央銀行、商業(yè)銀行和清（結(jié)）算機構(gòu)是這一體系的重要參與者。鑒于支付清算體系對金融穩(wěn)定乃至經(jīng)濟運行的重要性，政府一般對參與機構(gòu)實施嚴格的監(jiān)管。一方面，嚴格監(jiān)管保證了金融體系的穩(wěn)定性；另一方面，也意味著較高的行業(yè)準入門檻，這實際上是參與機構(gòu)的制度紅利。不過，這一格局可能會隨著數(shù)字貨幣的發(fā)行而發(fā)生變化。雖然央行發(fā)行的數(shù)字貨幣并非完全去中心化，但采用分布式記賬系統(tǒng)應(yīng)是大概率事件。分布式賬本技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、防篡改、加密技術(shù)保障等特點，為點對點支付提供了可能和安全保障。分布式賬本技術(shù)成熟后有望在轉(zhuǎn)賬、支付和境外匯款等領(lǐng)域大量使用，現(xiàn)有支付清算體系將受到?jīng)_擊，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)可能受到侵蝕。

　　第四，現(xiàn)行基礎(chǔ)信息系統(tǒng)需要重新構(gòu)建并完善?，F(xiàn)金存儲方式變化是數(shù)字貨幣發(fā)行后必然發(fā)生和最直觀的改變，商業(yè)銀行需要構(gòu)建自己的銀行庫來存放數(shù)字貨幣。同時，數(shù)字貨幣發(fā)行初期將出現(xiàn)紙幣與數(shù)字貨幣并行流通的局面，屆時商業(yè)銀行為了滿足紙幣和數(shù)字貨幣并行流通的需求，需要對現(xiàn)有信息系統(tǒng)重新構(gòu)建并完善。

　　第五，對商業(yè)銀行的系統(tǒng)安全和操作規(guī)范提出更高要求。數(shù)字貨幣從發(fā)行到交易流通，全程采用數(shù)字化模式。在數(shù)據(jù)傳輸過程中，如何確保數(shù)據(jù)準確性和交易安全性，是對商業(yè)銀行系統(tǒng)安全和操作規(guī)范的一個考驗。

　　此外，隨著貨幣形態(tài)的轉(zhuǎn)變，以紙幣流通為基礎(chǔ)的法律法規(guī)和監(jiān)管框架將作出修改和調(diào)整，商業(yè)銀行需要在新的監(jiān)管環(huán)境下開展業(yè)務(wù)。

• 龐華棟：理論上，數(shù)字貨幣交易所完全可以操控價格
• 韓國計劃基于G20指令放寬對數(shù)字貨幣的限制
• Global Data報告：數(shù)字貨幣是昂貴的，緩慢的，不可用的，不能擴展的
• 中鈔區(qū)塊鏈技術(shù)研究院院長：央行屏蔽110個“出?！睌?shù)字貨幣交
• 數(shù)字貨幣市場二季度復(fù)盤：買前五，仍可保證20%收益率
• 瑞士證券交易所SIX將推出數(shù)字貨幣交易所
• 數(shù)字貨幣信用卡公司Monaco百萬美金收購Crypto.com域名
• Amber AI旗下數(shù)字貨幣基金半年回報約48% 獲艾問資本新一輪
• 瑞士Zug的財務(wù)主管：今年年底前，瑞士或?qū)⒃试S數(shù)字貨幣企業(yè)獲得
• 26家法國數(shù)字貨幣網(wǎng)站被監(jiān)管機構(gòu)列入黑名單