這在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資20年的發(fā)展歷程中前所未有。他們要么由傳統(tǒng)天使、VC、PE們孵化而來(lái)，要么是剛剛成立的新機(jī)構(gòu)。他們不募集美元、人民幣等法幣，而是募集數(shù)字貨幣，在區(qū)塊鏈項(xiàng)目的私募階段投資，然后在這些項(xiàng)目進(jìn)行ICO之后退出。早期成立的機(jī)構(gòu)名稱大多為“**資本”，晚一些成立的機(jī)構(gòu)則更多直接用英文命名為“**Fund”，例如區(qū)塊創(chuàng)投(BlockChainVC.cn)旗下的全球數(shù)字貨幣基金GDMFUND[Global digital Monetary Fund]。

吸引他們進(jìn)入的，是超高的回報(bào)率。獨(dú)立對(duì)沖基金數(shù)據(jù)提供商Eurekahedge對(duì)9家擁有10億美元規(guī)模資產(chǎn)的數(shù)字貨幣對(duì)沖基金的追蹤數(shù)據(jù)顯示，2017年數(shù)字貨幣對(duì)沖基金的回報(bào)率為1477.85%。在中國(guó)，汽車零部件產(chǎn)業(yè)巨頭萬(wàn)向集團(tuán)旗下的分布式資本，是投資區(qū)塊鏈項(xiàng)目最早也最多的投資機(jī)構(gòu)之一。2017年12月，分布式資本孵化了數(shù)字貨幣基金B(yǎng)KFUND。到2018年1月，BKFUND用美元計(jì)算的回報(bào)率為170%，即使在市場(chǎng)環(huán)境極其惡劣的3月份，BKFUND用美元計(jì)算的回報(bào)率也仍有10%以上的回報(bào)，而對(duì)ETH（以太幣）的回報(bào)高達(dá)62%。

這些回報(bào)率，幾乎跑贏了現(xiàn)有的所有投融資渠道。在中國(guó)，2017年股票型基金平均回報(bào)率是13%，最牛的股票基金2017年回報(bào)率是68%。即使是多年來(lái)中國(guó)人資產(chǎn)賴以保值增值的房地產(chǎn)，也落了下風(fēng)。2017年上半年，國(guó)內(nèi)有少數(shù)城市的房?jī)r(jià)漲幅較大，最多漲幅的城市上漲幅度達(dá)到50%，下半年受政策調(diào)控，開(kāi)始小幅回落。這一年，大部分城市的房?jī)r(jià)，都沒(méi)有上漲。

時(shí)下，這些機(jī)構(gòu)的生存狀態(tài)看上去有些灰色。他們募集數(shù)字貨幣，繞開(kāi)了對(duì)法幣基金的監(jiān)管規(guī)定。他們賴以退出的方式，是通過(guò)注冊(cè)在境外的數(shù)字貨幣交易所。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，他們當(dāng)中有不少機(jī)構(gòu)選擇注冊(cè)在開(kāi)曼群島。

不過(guò)，用數(shù)字貨幣進(jìn)行投資，這種方式所展現(xiàn)出的極好的流動(dòng)性、乃至它所包含的股權(quán)之外的權(quán)利，可能正在悄然改變、并深深影響著風(fēng)險(xiǎn)投資。

試水?dāng)?shù)字貨幣基金

數(shù)字貨幣基金在中國(guó)的誕生，最火熱的時(shí)間是2017年下半年。這一點(diǎn)，看看大多數(shù)此類基金的成立時(shí)間就可以知道。

無(wú)法回避，這是由當(dāng)時(shí)火熱的ICO帶動(dòng)的。業(yè)內(nèi)都知道的事實(shí)是，當(dāng)時(shí)隨便一個(gè)項(xiàng)目發(fā)幣都可以漲好多倍，甚至有“百倍幣”。

投資機(jī)構(gòu)隨之從四面八方涌來(lái)。據(jù)網(wǎng)易科技了解，新投資群體大致由三類人組成：首先是過(guò)去一年在幣圈賺到錢的人，其中包括買幣的人、交易所、ICO成功的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)等；其次是傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)，包括投資互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和投資其他傳統(tǒng)行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)；此外，還有從其他行業(yè)帶著資本進(jìn)來(lái)的投資機(jī)構(gòu)，有圈內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，其中甚至有不少房地產(chǎn)商和煤老板的身影。一位圈內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，其中第一類投資人占相當(dāng)數(shù)量。據(jù)網(wǎng)易科技了解，在過(guò)去的半年中，幣圈人士多多少少都賺到了錢，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由者不在少數(shù)。此處，財(cái)務(wù)自由的標(biāo)準(zhǔn)是手里的數(shù)字貨幣價(jià)值1個(gè)億人民幣以上。

別以為這些資本都是不知名的小創(chuàng)投。“主流投資機(jī)構(gòu)早已進(jìn)場(chǎng)。”區(qū)塊創(chuàng)投聯(lián)合創(chuàng)始人肖鋼告訴數(shù)字貨幣信息港，“只是他們不宣傳而已。”從他的了解，主流風(fēng)投機(jī)構(gòu)，天使、VC、PE當(dāng)中的大約20%已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)，像真格基金、紅杉資本、隆領(lǐng)資本（蔡文勝創(chuàng)辦），薛蠻子等都和不少區(qū)塊鏈項(xiàng)目相關(guān)。他總結(jié)，能看懂區(qū)塊鏈項(xiàng)目的投資人，需要有一定的計(jì)算機(jī)或互聯(lián)網(wǎng)背景，只有金融背景的投資人一般看不懂這些項(xiàng)目，大多還處在觀望狀態(tài)。

不過(guò)，更多的傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)正在行動(dòng)。氘氚創(chuàng)投成立于2015年，當(dāng)時(shí)是踏著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的機(jī)會(huì)進(jìn)入投資領(lǐng)域的，也是知名區(qū)塊鏈金融項(xiàng)目布比區(qū)塊鏈的投資機(jī)構(gòu)之一。氘氚創(chuàng)投合伙人白萍告訴網(wǎng)易科技，他們正在籌建新的數(shù)字貨幣基金，專注區(qū)塊鏈項(xiàng)目投資。“現(xiàn)在的區(qū)塊鏈項(xiàng)目融資模式的改變也沖擊著傳統(tǒng)的投資機(jī)構(gòu)，項(xiàng)目一出生就開(kāi)始私募之后直接公募，把VC、PE都繞過(guò)去了。如果不緊跟趨勢(shì)，這事就和我們沒(méi)關(guān)系了。”白萍告訴網(wǎng)易科技，氘氚創(chuàng)投看好區(qū)塊鏈的發(fā)展前景，很多區(qū)塊鏈項(xiàng)目一出生就是國(guó)際化的業(yè)務(wù)，比互聯(lián)網(wǎng)更具投資價(jià)值。之所以要專門募集一個(gè)新的基金，一來(lái)是因?yàn)椴煌某鲑Y人對(duì)資金的使用方向是有限制的，二來(lái)也需要更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)看項(xiàng)目。“我們并不懼怕新投資機(jī)構(gòu)的沖擊，區(qū)塊鏈對(duì)多數(shù)行業(yè)的影響不是行業(yè)本身，更具體的說(shuō)應(yīng)該是行業(yè)中的一些環(huán)節(jié)，對(duì)價(jià)值的轉(zhuǎn)移可以做到更高效更完善。作為VC機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)在于更專業(yè)，也有一定的資源優(yōu)勢(shì)對(duì)項(xiàng)目有很好的引導(dǎo)及輔助。”

另外一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，他現(xiàn)在感受到的是傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)非常濃重的“錯(cuò)失焦慮癥”，不少投資人來(lái)找他惡補(bǔ)相關(guān)知識(shí)。

資本的踴躍，從區(qū)塊創(chuàng)投(BlockChainVC.cn)的全面布局區(qū)塊鏈行業(yè)中就可窺一斑。區(qū)塊創(chuàng)投(BlockChainVC.cn)2018年孵化的GDMFUND(Global digital Monetary Fund)全球數(shù)字貨幣基金正式成立， 開(kāi)啟數(shù)字貨幣投資的大潮。