“如果過(guò)去七年的市場(chǎng)表示可以作為未來(lái)的一種信號(hào)的話，鑒于未來(lái)幾周或幾個(gè)月內(nèi)將出現(xiàn)重要的軋空，比特幣的價(jià)格將會(huì)激增。”

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一個(gè)月前比特幣期貨啟動(dòng)的結(jié)果至今是令人失望的。

在比特幣交易受監(jiān)管的情況下，雖然推出比特幣期貨讓比特幣價(jià)格飆升，但自去年12月初開(kāi)始，全球最受歡迎的加密貨幣比特幣的價(jià)格便停滯不前。那時(shí)，在芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）和芝加哥商業(yè)交易所(CME開(kāi)始交易的比特幣期貨價(jià)格在12000-17000美元區(qū)間。

盡管媒體大肆炒作使得交易量上漲，但芝加哥期權(quán)交易所比特幣期貨的日交易額平均為$40MM。當(dāng)前比特幣期貨的交易量低于預(yù)期，但過(guò)去四周的表現(xiàn)足以說(shuō)明比特幣交易量和未平倉(cāng)合約的變化情況。

摩根大通分析師Nikolaos Panagirtzoglou表示，12月22日比特幣成交額漲至2億美元之后，CBOE比特幣期貨和CME比特幣期貨的平均日交易額分別為5000萬(wàn)美元和6000萬(wàn)美元。

根據(jù)CoinMarketCap網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，自比特幣期貨合約推出后，與比特幣日均交易量約為150億美元相比，比特幣期貨交易額維持在一個(gè)相對(duì)較低的水平。

盡管CBOE比特幣期貨合約和CME期貨合約的未平倉(cāng)合約穩(wěn)步上升，但其合約價(jià)值分別維持在6000萬(wàn)美元和7000萬(wàn)美元上下。

造成這種結(jié)果的原因，首先是以未償還合約的價(jià)值計(jì)算，截止美東時(shí)間上周五（1月5日），比特幣期貨市場(chǎng)的總規(guī)模約達(dá)1.5億美元，而已有的比特幣總規(guī)模約達(dá)2900億美元。

比特幣期貨成交量增長(zhǎng)緩慢的另一個(gè)原因，或許是美國(guó)華爾街銀行不愿意染指比特幣期貨交易。摩根大通和美林銀行還沒(méi)有向客戶開(kāi)放比特幣期貨交易。

另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，隨著CBOE比特幣期貨和CME比特幣交易合約的成交量和未平倉(cāng)合約數(shù)量相一致，這就表明這些合約的套利交易的價(jià)格差異非常大。當(dāng)前CBOE及CME比特幣期貨合約和比特幣潛在價(jià)格之間的差異已經(jīng)大幅收窄，在上周甚至短暫變成了負(fù)增長(zhǎng)水平。

關(guān)于比特幣期貨空倉(cāng)，許多交易商曾預(yù)測(cè)，政府機(jī)關(guān)似乎正在利用比特幣期貨建立比特幣空頭頭寸。

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）持倉(cāng)報(bào)告分析，截至去年12月26日，非商業(yè)交易者（套期保值者）手中持有的凈空頭頭寸規(guī)模約為3000萬(wàn)美元，相當(dāng)于約一半未平倉(cāng)合約的規(guī)模。

另外，CFTC提供的金融期貨崩盤交易員分析報(bào)告顯示，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理組成的杠桿基金的空倉(cāng)規(guī)模約為1400萬(wàn)美元，約占未平倉(cāng)合約規(guī)模的四分之一。

換言之，投機(jī)投資者利用期貨合約來(lái)建立比特幣空頭頭寸

《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表的一份分析報(bào)告證實(shí)，盡管對(duì)沖基金和部分大型交易商認(rèn)為比特幣價(jià)格將會(huì)下降，但小型投資者依然堅(jiān)信，比特幣價(jià)格將繼續(xù)上漲。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引CFTC上周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示對(duì)于，持有低于25份CBOE比特幣期貨合約的交易商來(lái)說(shuō)，看漲人數(shù)是看跌的3.6倍。

對(duì)于這些歷史數(shù)據(jù)，投資者可能并不意外。華爾街懷疑論者稱比特幣為一場(chǎng)泡沫，他們認(rèn)為比特幣的價(jià)格將會(huì)下跌。CFTC的數(shù)據(jù)顯示，銀行和資產(chǎn)管理公司的比特幣交易規(guī)模接近于零。

可以肯定的是，做空比特幣期貨并不一定意味著交易商希望比特幣崩盤。在自然對(duì)沖資產(chǎn)中，一家持有大量比特幣的加密貨幣交易企業(yè)或?qū)⑼ㄟ^(guò)做空對(duì)沖庫(kù)存來(lái)應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌。這就使得這些公司并不關(guān)心比特幣的價(jià)格是漲是跌。

對(duì)沖基金公司Typhon Capital Management首席執(zhí)行官James Koutoulas表示，CFTC公布的數(shù)據(jù)只是冰山一角。Typhon Capital Management也從事了比特幣期貨交易和大宗商品期貨交易，但Koutoulas表示，公司目前也是難下定論。

當(dāng)然，不僅僅是比特幣,任何一種加密貨幣都面臨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊，這就給每一種加密貨幣的估值帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

自2017年11月末以來(lái)，比特幣的市值已經(jīng)達(dá)到約2700億美元，漲幅約為1000億美元。但是，其他加密貨幣的市值則飆漲至5000億美元，漲幅達(dá)到1300億美元。

隨著比特幣期貨啟動(dòng)，其他加密貨幣，如以太幣和瑞波幣都因?yàn)橥顿Y者對(duì)比特幣的興趣增加而受益。比特幣平均交易成本大幅上升，從12月初的每筆交易成本約為6美元，到12月22日升至近60美元。最近幾天，比特幣的交易成本在25美元至30美元之間。

盡管投資者針對(duì)其他加密貨幣期貨交易拭目以待，這將促進(jìn)這些加密貨幣的價(jià)格的大幅上漲。但比特幣面臨的問(wèn)題是，到底是支持做空的金融機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)正確，還是散戶投資者的觀點(diǎn)正確。如果過(guò)去七年的市場(chǎng)表示可以作為未來(lái)的一種信號(hào)的話，鑒于未來(lái)幾周或幾個(gè)月內(nèi)將出現(xiàn)重要的軋空，比特幣的價(jià)格將會(huì)激增。