CME比特幣期貨明日上線之前 你需要了解這些事
自上周芝加哥期權(quán)交易所(CEOE)上市比特幣期貨，并在第一周內(nèi)錄得了穩(wěn)健的交易表現(xiàn)之后，資本更為雄厚的芝加哥商品交易所(CME)也會在周一(12月18日)啟動比特幣期貨，并引起全球投資者更多的矚目。
作為全世界最大的期貨交易所，芝加哥商品交易所將在周一起以“BTC”為代碼交易比特幣期貨合約。此前，1月交貨的CBOE比特幣期貨在周五以18105美元的價格收盤，日內(nèi)上漲近8%，相比上周開盤價15000美元的漲幅則達(dá)到了約21%。據(jù)CBOE數(shù)據(jù)，1月比特幣合約的成交量在周五(12月15日)為1515手。
CME比特幣期貨明日上線之前 你需要了解這些事
而眼下，虛擬貨幣“發(fā)燒友”們則相信，比特幣期貨的橫空出世，將會吸引更多機(jī)構(gòu)與專業(yè)投資者進(jìn)入虛擬市場領(lǐng)域，從而使得比特幣在更多成交量的支撐下進(jìn)一步躋身主流金融市場。之前，雖然比特幣價格在2017年全年已經(jīng)暴漲十余倍，但許多華爾街大佬卻仍對其不屑一顧，認(rèn)為其只不過是有意無意的泡沫題材。
何為期貨交易？
所謂的“期貨“合約允許交易者通過保證金杠桿的方式，提前押注特定商品在合約到期前的價格漲跌變動狀況。押注價格上漲的投資者可以“做多”，二押注下跌者則可以“做空”。與現(xiàn)貨市場不同，在期貨市場中，做多與做空交易的性質(zhì)是等價的，投資者不會遭遇現(xiàn)貨市場空頭所面臨的種種不便和限制。
而根據(jù)當(dāng)前的規(guī)則，CBOE與CME比特幣期貨事實(shí)上使用美元現(xiàn)金交割，這意味著在合約到期時，投資者并不需要真正地進(jìn)行比特幣實(shí)物交割。而只是獲利的投資者獲得資金返還，而虧損者則損失本金。不過，這只是理論上的狀況，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)交易中，投資者都會在合約到期之前進(jìn)行平倉或者移倉操作，沒有機(jī)會進(jìn)入交割流程。
而CME和CBOE的比特幣期貨的區(qū)別是，前者的一口合約規(guī)模更大，包含五枚比特幣，而后者一口合約中則只含有一枚。
做空機(jī)制
前文已經(jīng)告訴大家，期貨市場的最大特征是投資者可以隨時入場“裸賣空”，而無需如現(xiàn)貨市場上那樣大費(fèi)周折借入有價資產(chǎn)之后再沽出。對于此前在比特幣離奇暴漲中目瞪口呆的投資者來說，這一機(jī)制很重要，能夠幫助資產(chǎn)價格保持相對穩(wěn)定，避免如此前那樣出現(xiàn)過度暴漲暴跌。同時，這也給了看空者趁機(jī)套利的機(jī)會。此前，比特幣市場做空不便的狀況已經(jīng)被大家詬病多時。
不過，CBOE比特幣期貨上線第一周交投仍然相對有限，這或許是因?yàn)榭疹^投資者仍在猶豫，并不急于入市。但情況在周五出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，線上交易商道明美洲交易(TD Ameritrade)首次表示將在CBOE比特幣合約開啟倉位。并稱對其流動性前景有著相當(dāng)?shù)男判摹?/p>
對沖交易
同時，一旦比特幣期貨取得了意向中的成功，對于此前孜孜以求進(jìn)行“挖礦”的“礦工”而言也是一大吸引。確實(shí)，持有大量比特幣，被稱作“比特幣鯨魚”的投資者也會參與期貨市場來未雨綢繆地防范萬一手中所持有的比特幣價格出現(xiàn)大跌的狀況。
與此同時，一些專業(yè)期貨交易商也瞄準(zhǔn)了利用比特幣進(jìn)行算法高頻交易獲利的前景，只不過，相關(guān)負(fù)責(zé)人也確實(shí)表示，實(shí)現(xiàn)這一自動化交易流程尚需要時間，因?yàn)樗麄冃枰鸭嗟臍v史交易數(shù)據(jù)來用以編制交易算法模型。
超高的保證金率
但也并非所有人都對比特幣期貨的前景一邊倒地看好，許多業(yè)內(nèi)大銀行和交易商仍對比特幣市場持有不屑一顧的姿態(tài)，并認(rèn)為比特幣期貨的上線仍是“操之過急”。美國期貨業(yè)協(xié)會就在其呈交給美國商品期貨交易委員會(CFTC)的公開信中指出，CBOE和CME兩大交易所在沒有得到關(guān)于保證金率和其他考量的回饋信息之狀況下，就提前盲目推出了期貨化交易，這之中將不可避免地蘊(yùn)藏有風(fēng)險。
不過，CME和CBOE在比特幣期貨上的保證金率水平則給得相當(dāng)保守。目前，CME比特幣期貨合約的保證金率高達(dá)43%，而CBOE更是高達(dá)44%，這意味著投資者最多只能加到“一倍多一點(diǎn)”的杠桿，而對于交投活躍的傳統(tǒng)大宗商品，兩大交易所所設(shè)定的保證金率則只有10%。之所以設(shè)定如此高的初始保證金率，便是因?yàn)楸忍貛烹[含波動率遠(yuǎn)高于一般資本商品。最高時曾創(chuàng)造過2個交易日內(nèi)波動40%的紀(jì)錄。
價格熔斷限制
與其他期貨合約一樣，比特幣期貨合約設(shè)置有“熔斷”限制。上周交易首日，CBOE期貨就因?yàn)槿諆?nèi)觸及10%漲幅限制而遭遇兩次暫停交易兩分鐘的“熔斷”。而CME期貨則設(shè)置了7%、13%和20%攻擊三檔漲跌幅熔斷限制。在觸及7%和13%限制之后，交易將繼續(xù)，如果之后2分鐘內(nèi)價格沒有突破限制，那么熔斷將取消，并在觸及更高一級漲跌幅限制前不會再被觸發(fā)，否則，如果在兩分鐘觀察期內(nèi)價格繼續(xù)單邊上漲或下跌，那么交易將被暫停2分鐘。
而一旦價格波動達(dá)到了20%，那么將不會有暫停交易的熔斷，只是日內(nèi)漲跌幅超過20%的所有交易單都會被掛起無法成交，形成事實(shí)上的“漲跌停板”，以確保日內(nèi)累計漲跌幅不會高于20% 。
市場或仍觀望
分析師指出，在此前CBOE期貨交投平穩(wěn)之后，對于資金要求更高的CME期貨，機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者仍將采取“望風(fēng)而動”的姿態(tài)，但散戶投資者會不會加入進(jìn)來呢？
對此，分析人士指出，鑒于比特幣本身已經(jīng)自帶了很強(qiáng)的波動率，因此，期貨市場提供的區(qū)區(qū)一倍多的杠桿率或許并無法令散戶投資者動心。所以，至少在期貨交易推出德州初期，其間將很少能看到散戶投資者的身影。
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