澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威(Philip Lowe)本周三(12月13日)表示，對虛擬貨幣的癡迷感覺更像是一場“投機(jī)狂潮”，并表示比特幣對那些想在黑市交易的人或許更有吸引力。

他的這一說法并非沒有依據(jù)，因?yàn)榻衲曛两瘢?a href=http://www.hnyueyi.com.cn/bitcoin/ target=_blank class=infotextkey>比特幣價(jià)格已火箭般上漲16倍。此前比特幣價(jià)格一度接近20000美元。而年初時(shí)，比特幣價(jià)格還在1000美元以下。

這樣的價(jià)格上漲或許無法持續(xù)。但比特幣作為一個(gè)投資和貨幣市場才剛開始成熟，因此或許還有成長空間。

說比特幣是泡沫沒那么簡單。當(dāng)一種資產(chǎn)價(jià)格脫離其基本面時(shí)才產(chǎn)生泡沫。它可能是從股票中獲得的收益、一個(gè)公司的現(xiàn)金流、一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)、甚至房子的房租。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，評估資產(chǎn)泡沫的金標(biāo)準(zhǔn)就是投資回報(bào)率。如果某只股票的分紅，或者某處房產(chǎn)的租金遠(yuǎn)低于其購買價(jià)值時(shí)，大家就可以認(rèn)為這一資產(chǎn)存在泡沫。

但比特幣不像股票一樣分發(fā)利潤，也不像房租，也不像法定貨幣會(huì)依附于一國經(jīng)濟(jì)。這就是很難判斷比特幣潛在價(jià)值的部分原因。

偏離基本面

如果我們仔細(xì)看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)比特幣或許正在偏離這些基本面。比如，作為比特幣“礦工”，挖比特幣的利潤越來越少，尤其是所需的電量增加。在一些階段，挖比特幣的成本或許超過比特幣的價(jià)格。

比特幣或許是最出名的加密貨幣，但比特幣的市場份額正輸給其它加密貨幣，比如以太幣和萊特幣。比特幣目前占全球全部加密貨幣市場的59.4%，但2016年初時(shí)，該數(shù)字為91.3%。相比比特幣，不少其它加密貨幣更加實(shí)用，或者更加高效，消耗的電量也更少（比如萊特幣）。

 
政府政策——比如征稅或推出國家電子貨幣——也讓挖掘、交易或持有比特幣風(fēng)險(xiǎn)更大。中國今年早些時(shí)候宣布禁止ICO，這一消息使比特幣價(jià)格在24小時(shí)內(nèi)暴跌20%。

如果沒有這些基本面，比特幣價(jià)格更多地反映投機(jī)。有證據(jù)顯示，一些人購買和持有比特幣只是希望比特幣價(jià)格持續(xù)上漲。當(dāng)然，比特幣有限的總數(shù)量（2100萬）使比特幣具有內(nèi)在通縮的屬性，也就是：即使沒有投機(jī)，相對于食品和服務(wù)，比特幣的價(jià)值將繼續(xù)上漲，這阻礙人們花掉它。

比特幣仍有成長空間

包括銀行和對沖基金在內(nèi)的投資者尚未進(jìn)入比特幣市場。比特幣價(jià)格的巨幅波動(dòng)及缺乏監(jiān)管是阻止他們進(jìn)入市場的兩個(gè)主要原因。

比特幣期貨的推出或許會(huì)降低持有比特幣的風(fēng)險(xiǎn)，讓這些機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場。但比特幣期貨合約或許對比特幣價(jià)格不利。就像賭徒會(huì)押注賽馬比賽而不是買馬，投資者或許僅僅買賣期貨合約而不是比特幣本身——有些合約甚至用現(xiàn)金結(jié)算，而不是比特幣。所有這些都可能導(dǎo)致實(shí)際的比特幣換手更少，需求減少。

盡管投資熱驅(qū)使一些人取出抵押品購買比特幣，傳統(tǒng)銀行不借出專門用于此目的的貸款，因?yàn)楸忍貛攀袌霾▌?dòng)太劇烈。

但更多支持比特幣的基建正在展開，這將刺激比特幣需求。

很多國家正在安裝比特幣ATM，包括澳大利亞。比特幣借貸出現(xiàn)在P2P平臺(tái)上，此外，正在創(chuàng)建新的、更規(guī)范的市場。很多公司正在接受比特幣作為支付方式，這意味著即使投資減弱，比特幣也依然可以與一些食品和服務(wù)交換。

最后，盡管比特幣基本面仍有爭議，當(dāng)涉及網(wǎng)絡(luò)交易量時(shí)，似乎還有很大增長空間。事實(shí)上，人們稱比特幣為泡沫已經(jīng)很久了，甚至，在2013年比特幣價(jià)格低于35美元時(shí)，人們就說比特幣存在泡沫。

但無論如何，比特幣是一個(gè)未知的領(lǐng)域。我們不知道如何估價(jià)比特幣，也不知道會(huì)發(fā)生什么。歷史上的例子或許適用于比特幣，或許不適用。 
我們知道的是，多數(shù)加密貨幣背后的技術(shù)正使通過安全的全球一致性網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)移的新模式成為可能，并引發(fā)興奮和緊張。投資者應(yīng)該當(dāng)心。

作者：FX678
來源：搜狐財(cái)經(jīng)

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