2008年9月,以雷曼兄弟的倒閉為開端,金融危機(jī)在美國爆發(fā)并向全世界蔓延。為應(yīng)對(duì)危機(jī),各國政府采取量化寬松等措施,救助由于自身過失而陷入危機(jī)的大型金融機(jī)構(gòu)。這些措施帶來了廣泛的質(zhì)疑,并一度引發(fā)了“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng),大眾對(duì)傳統(tǒng)金融的憤怒達(dá)到了頂點(diǎn)。

　　2008年10月31日,紐約時(shí)間下午2點(diǎn)10分,在一個(gè)普通的密碼學(xué)郵件列表中,幾百個(gè)成員均收到了自稱是中本聰?shù)娜说碾娮余]件:“我一直在研究一個(gè)新的電子現(xiàn)金系統(tǒng),這完全是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的,無需任何可信的第三方”。然后他將他們引向一個(gè)九頁的白皮書,其中描述了一個(gè)新的貨幣體系。同年11月16日,中本聰放出了比特幣代碼的先行版本。

　　2009年1月3日,中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個(gè)小型服務(wù)器上挖出了比特幣的第一個(gè)區(qū)塊——創(chuàng)世區(qū)塊(Genesis Block),并獲得了“首礦”獎(jiǎng)勵(lì)——50個(gè)比特幣。

　　盛世比特幣

　　比特幣盛世進(jìn)入了一個(gè)新的階段。

　　隨著比特幣價(jià)格從年初時(shí)的1000美元左右飆漲至逾4000美元,原來由極客主宰的虛擬貨幣世界正迎來越來越多專業(yè)投資者和投行的關(guān)注,金融資本和投機(jī)需求正在改寫電子貨幣市場的“游戲規(guī)則”。

　　而這一切與大宗商品市場從2000年到2012年之間所經(jīng)歷的超級(jí)周期如出一轍。

　　2000-2012:金融需求助推的大宗商品繁榮始末

　　從2000年開始,中國的崛起帶來了全球商品需求的增量,市場參與者更多是真正的產(chǎn)業(yè)鏈供需雙方,這部分的需求增量確實(shí)是真實(shí)的需求,來自于下游訂單擴(kuò)張,利潤的增加,對(duì)全球原材料需求的增加。

　　到了2004年,全球大宗商品在中國真實(shí)需求的推動(dòng)下打破了過去20年的區(qū)間高點(diǎn)的時(shí)候,金融機(jī)構(gòu)們開始關(guān)注大宗世界,在這之后就開始進(jìn)入到了金融化對(duì)大宗產(chǎn)業(yè)鏈的侵蝕環(huán)節(jié),大宗世界的金融屬性也隨著杠桿的增加而不斷加強(qiáng)。

　　在2005年至2007年間,大宗商品市場里,真實(shí)需求和金融性需求參半,隨著價(jià)格的不斷上漲,越來越多貿(mào)易商的加入,潛移默化地增加了投機(jī)性需求的比重,更多的金融衍生化對(duì)大宗在各個(gè)層面的加杠桿,從倉儲(chǔ),物流,質(zhì)押,貿(mào)易金融單證到各色各樣的金融衍生產(chǎn)品。

　　2008年金融危機(jī)之后,隨著各國祭出寬松政策,美元和人民幣之間的利差和匯差掀起了大宗商品市場的第三段高潮。當(dāng)時(shí),大宗商品參與者發(fā)現(xiàn)商品的貿(mào)易流動(dòng)可以帶來近乎無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì),激發(fā)了商品的融資套利需求。商品世界的金融屬性和杠桿達(dá)到了巔峰,投機(jī)性需求和金融需求變成了需求增量的主導(dǎo)。

　　到了2012年,中美利差預(yù)期開始發(fā)生變化,一些金融機(jī)構(gòu)開始主動(dòng)撤離大宗商品領(lǐng)域業(yè)務(wù),金融性需求退潮。此外,供給端的投資在09年之后全球低廉美元成本下也被過度開發(fā),供給產(chǎn)出周期原本就滯后于需求曲線的變化,于是錯(cuò)配下的商品負(fù)反饋就開始了。

　　2012年底,港交所收購了LME,同時(shí)國際上很多大型投行和金融機(jī)構(gòu)砍掉賣掉了大宗團(tuán)隊(duì),這也意味著全球大宗商品長達(dá)十二年的大周期徹底結(jié)束。

　　盛世重演,只不過主角變成了比特幣

　　大宗商品的超級(jí)周期簡單來說,是由真實(shí)的供需錯(cuò)配驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲后,帶動(dòng)投機(jī)利潤的增加,刺激金融資本和投機(jī)者加入需求的大軍,商品供應(yīng)進(jìn)一步“相對(duì)短缺”,刺激價(jià)格進(jìn)一步上漲,價(jià)格上漲繼續(xù)刺激投機(jī)者囤貨居奇供應(yīng)進(jìn)一步“相對(duì)短缺”......如此循環(huán)不斷自我強(qiáng)化。

　　在過度中心化和法幣疲軟的背景下,基于區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣一開始由于去中心化、匿名、不可篡改的特質(zhì),以及總量恒定的稀缺性,而受到關(guān)注。在比特幣發(fā)展的早期階段,參與者和推動(dòng)力量主要是開發(fā)者和具有無政府主義傾向的極客,這類似于當(dāng)年大宗商品周期初期的真實(shí)需求。

　　然而隨著價(jià)格一路走高,特別是進(jìn)入今年以來,來自中國、韓國和日本的投機(jī)客大量涌入比特幣市場,開啟一波瘋狂行情。在火熱行情催化下,越來越多商家接受比特幣支付,消費(fèi)者進(jìn)而增加比特幣的使用,這進(jìn)一步刺激比特幣價(jià)格走高,又進(jìn)一步催生了需求......如此往復(fù)形成了一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)。

　　比特幣,到底是數(shù)字貨幣還是驚天騙局?

　　理論上:貨幣不是一種作為交易媒介的商品,而是由三種基本要素組成的一套社會(huì)型技術(shù)。

　　1)用來衡量價(jià)值的抽象價(jià)值單位;

　　2)信用記錄體系,可以記錄交易雙方的信用余額或債務(wù)余額;

　　3)可轉(zhuǎn)讓,即被廣泛接受,故可以用于清算。

　　所以理論上簡單而言,貨幣就是一種可轉(zhuǎn)讓的信用。紙幣就是對(duì)央行中心化信任的一種合約,是對(duì)央行資產(chǎn)的軟兌換約束的合約,整個(gè)金融世界都是建立在信用的基礎(chǔ)之上的。

　　貨幣可以由任意材料構(gòu)成,它代表的是可轉(zhuǎn)讓債務(wù)。貨幣數(shù)字化的今天,未來我們會(huì)進(jìn)入一個(gè)無現(xiàn)金的世界,貨幣只是一串?dāng)?shù)字,它作為交易的清算手段而存在。所以這個(gè)層面來講,數(shù)字貨幣是一種回歸,確實(shí)是回歸到貨幣的本源。金融危機(jī)后,比特幣橫空出世,它似乎滿足上面的三個(gè)基本特性,一度有人揚(yáng)言將會(huì)取代現(xiàn)有的貨幣體系.。

　　但是:現(xiàn)代金融市場紛繁復(fù)雜,政治環(huán)境云譎波詭,過于理想化的比特幣在這樣的現(xiàn)實(shí)環(huán)境里,充斥著各種謬論與矛盾!

　　從貨幣的角度來看:貨幣是沒有價(jià)值的,而比特幣有;而從國家主權(quán)的角度講:比特幣更加不可能被成為貨幣的!

　　要知道國家權(quán)力的邊界,就是主權(quán)貨幣的邊界。

　　貨幣全球去中心化之前得有個(gè)主權(quán)去邊界化的過程。貨幣演化至今,已然成了國家權(quán)力的表征。國家通過匯率,利率等多種手段調(diào)控國家與國家之間的貿(mào)易關(guān)系,使用經(jīng)濟(jì)制裁進(jìn)行政治博弈,這一切的載體都是各自的法幣。而現(xiàn)實(shí)情況是,現(xiàn)在全球政治板塊并不是一體。比特幣即使能夠在全球范圍流通,但它是無法履行這種“政治經(jīng)濟(jì)平衡”功能!“歐元區(qū)一體化”的困局就是最好的例子。

　　所以,比特幣的未來在哪里?除非國家主權(quán)給比特幣背書,否則比特幣一定會(huì)在這場泡沫破裂之后消亡,沒有主權(quán)的背書,它永遠(yuǎn)只會(huì)存在于貨幣野史中。而任何稍微有點(diǎn)智商的政府都不會(huì)承認(rèn)比特幣為法幣。

　　所以我們更傾向于認(rèn)為:比特幣不過是互聯(lián)網(wǎng)世界里,一群高智商天才對(duì)于爭奪經(jīng)濟(jì)主權(quán)的集體意淫。而炒作比特幣的投機(jī)客們,參與的無疑是一場驚天騙局

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