據(jù)西班牙媒體12月8日報道：西班牙光熱行業(yè)巨頭阿文戈亞公司于前日宣布進(jìn)入破產(chǎn)程序。作為西班牙革新和國際化的標(biāo)志性企業(yè)，這一破產(chǎn)事件標(biāo)志著西班牙八年前開始的經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)不僅局限于房地產(chǎn)行業(yè)了。早在2007年，當(dāng)西班牙公共債務(wù)占據(jù)國民生產(chǎn)總值的41%時，企業(yè)債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了國民財富的193%。
 
西班牙交易指數(shù)與低息貸款息息相關(guān)。近年來諸多企業(yè)，例如薩維地產(chǎn)開始了高額拋售所持其他公司（西班牙石油公司雷索普爾）的股份計劃。而其他的大型跨國企業(yè)，譬如西班牙電信，在銀行和市場擰上了低息貸款的籠頭之后，也開始了加速其國際擴(kuò)張的計劃以求早日擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
 
面對目前高熱的收購狀況，以西班牙石油公司為首的一批企業(yè)開始以貸款的方式解決資金不足的問題；而西班牙電信等企業(yè)則決定采用融資計劃。
 
“西班牙企業(yè)的錯誤在于沒有從自身情況出發(fā)，而在陷入債務(wù)危機(jī)后將一切托付于金融周期和市場狀況。”西班牙IESE商學(xué)院金融系教授何塞·路易斯·蘇瓦雷斯這樣認(rèn)為，“這使得公司可以在一段不確定的時間內(nèi)獲得強(qiáng)力發(fā)展，然而終究會迎來周期的低谷時刻，屆時，這些公司將不得不做出非常艱難的決定。”
 
消化這些不良信貸的過程緩慢而痛苦。據(jù)西班牙交易所數(shù)據(jù)，從2007年9月，西班牙交易指數(shù)達(dá)到頂峰時期至今，西班牙交易所最大的35家公司已經(jīng)使得400億歐元化為泡影。諸多西國企業(yè)將不得不縮減債務(wù)至320億歐元（這一數(shù)據(jù)大約是西班牙國內(nèi)生產(chǎn)總值的32%），研究表明，這一舉動使得西班牙成為全球年度債務(wù)縮減最多的國家。
 
然而，阿文戈亞的破產(chǎn)表明，對于許多公司而言，去杠桿化目前沒有到達(dá)這個周期低谷的時刻。面對著企業(yè)債務(wù)的不斷增加，以及銀行重啟投入資金助其商務(wù)的運轉(zhuǎn)，這些公司的融資問題將時刻提醒著債務(wù)風(fēng)險的存在。
 
從去杠桿化開始至今，七年過去了，西班牙交易指數(shù)中新增債務(wù)增加超過了7%。這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著一個與此前完全相反的轉(zhuǎn)折點：即從現(xiàn)在起需要盡最大可能減少債務(wù)。
 
面對目前大熱的企業(yè)收購現(xiàn)狀，許多大公司再次開始債務(wù)收購（例如西班牙石油公司收購加拿大塔利斯曼公司），希望通過這種方式達(dá)成企業(yè)重組。同時，其他一部分公司希望利用當(dāng)下延長貨貸周期實現(xiàn)融資問題，例如西班牙電信、ACS建筑集團(tuán)、安迅能能源公司和伊維爾德羅拉公司。
 
這次重陷債務(wù)危機(jī)的時間，恰好與銀行近月來采取的新態(tài)度——重新提供信貸相吻合。銀行對企業(yè)的信貸也將成為西班牙政府促進(jìn)拓寬融資渠道的新方向。

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